文：騰霄
編輯：叩叩財(cái)訊編輯部
作為登陸科創(chuàng)板不到一年的真空及微波應(yīng)用企業(yè)，國(guó)光電氣迎來了IPO以來的首份年報(bào)。
3月15日，國(guó)光電氣發(fā)布2021年年度報(bào)告顯示，其2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.90億元，同比增長(zhǎng)達(dá)32.41%、實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)達(dá)72.80%。
國(guó)光電氣業(yè)績(jī)的高速成長(zhǎng)來自于多個(gè)板塊的同步發(fā)力：其中，微波器件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.97億元，同比增長(zhǎng)20.77%；核工業(yè)設(shè)備及部件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.31億元，同比增長(zhǎng)90.11%；其他民用產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5731萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.88%。
“公司多條業(yè)務(wù)線均在呈現(xiàn)出兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，可見其成長(zhǎng)性較為穩(wěn)定，部分新業(yè)務(wù)收入增速尤其迅猛，其上市后的基本面保持了報(bào)告期的一貫速度。”一位關(guān)注國(guó)光電氣的投資經(jīng)理指出。
事實(shí)上，國(guó)光電氣業(yè)績(jī)的進(jìn)一步突破，一方面得益于多項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，另一方面也得益于其費(fèi)用管控能力的提升。
“公司持續(xù)完善員工職業(yè)發(fā)展通道與薪酬機(jī)制，進(jìn)一步激發(fā)隊(duì)伍積極性。”國(guó)光電氣表示，“加強(qiáng)精細(xì)化管理，有力促進(jìn)內(nèi)部管理信息化；大力實(shí)施降本增效工作，取得了一定經(jīng)濟(jì)效益，降本增效觀念更加深入員工觀念。”
1）加大研發(fā)深挖護(hù)城河
國(guó)光電氣的業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)，與其在電真空領(lǐng)域積淀的行業(yè)龍頭地位有關(guān)。
據(jù)了解，在國(guó)光電氣的行波管、磁控管產(chǎn)品所屬的微波電真空領(lǐng)域，由于涉及國(guó)家重點(diǎn)工程配套，對(duì)技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，準(zhǔn)入門檻高，競(jìng)爭(zhēng)很少。
事實(shí)上，國(guó)內(nèi)僅有有限的參與者具備研發(fā)生產(chǎn)能力，而國(guó)光電氣的電真空類產(chǎn)品連續(xù)波行波管、磁控管等在行內(nèi)占據(jù)重要地位。
不僅如此，國(guó)光電氣的核工業(yè)設(shè)備和壓力容器測(cè)控組件產(chǎn)品屬于業(yè)內(nèi)獨(dú)創(chuàng)，擁有自主的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，技術(shù)水平國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，該領(lǐng)域同類產(chǎn)品國(guó)內(nèi)尚無競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
“進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域一方面需要較長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積累，另一方面場(chǎng)景對(duì)可靠性的要求非常高，這同樣需要大量的研發(fā)、測(cè)試乃至實(shí)際應(yīng)用來驗(yàn)證，因此行業(yè)存在一定的強(qiáng)者愈強(qiáng)效應(yīng)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)。”華東一位電子行業(yè)分析師表示，“這有可能會(huì)進(jìn)一步鞏固領(lǐng)先者的行業(yè)地位。”
事實(shí)上，長(zhǎng)期保持行業(yè)領(lǐng)先地位與國(guó)光電氣一直在研發(fā)領(lǐng)域的大力投入不無關(guān)聯(lián)。
據(jù)了解，國(guó)光電氣一直以來從事微波器件的研制生產(chǎn)，至今擁有超過60年的研制生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。
而在剛剛過去的2021年，國(guó)光電氣持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入，合計(jì)投入研發(fā)資金超過2500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.29%；同期技術(shù)人員也擴(kuò)充至232人，占員工總?cè)藬?shù)的23.94%。
在積極的投入下，國(guó)光電氣也在斬獲更多專利成績(jī)，并圍繞微波及真空兩條技術(shù)主路線，向電子學(xué)、材料學(xué)、熱力學(xué)、核物理等多方面發(fā)展。
統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)光電氣2021年內(nèi)新申請(qǐng)國(guó)內(nèi)發(fā)明專利和實(shí)用新型專利共9項(xiàng)，其中發(fā)明專利5項(xiàng)，實(shí)用新型專利4項(xiàng)，新申請(qǐng)軟件著作權(quán)1項(xiàng)；累計(jì)獲得國(guó)內(nèi)發(fā)明專利授權(quán)34項(xiàng)、實(shí)用新型專利授權(quán)56項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利2項(xiàng)、軟件著作權(quán)1項(xiàng)。
技術(shù)的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)下，也強(qiáng)化了與客戶的穩(wěn)定性和粘度——報(bào)告期內(nèi)，前五大客戶銷售額占營(yíng)業(yè)收入的比例合計(jì)達(dá)64.38%，行業(yè)上下游企業(yè)配套關(guān)系較固定，各相關(guān)領(lǐng)域的配套企業(yè)銷售集中度較高。
“公司長(zhǎng)期參與國(guó)家重點(diǎn)工程項(xiàng)目的研發(fā)與配套工作，其產(chǎn)品最終應(yīng)用于航空、航天、雷達(dá)通信等領(lǐng)域，主要客戶為國(guó)內(nèi)大型企業(yè)，與國(guó)內(nèi)重要的整機(jī)企業(yè)和科研院所建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。”國(guó)光電氣表示，“公司擁有大量穩(wěn)定的客戶群體，具備良好的客戶基礎(chǔ)，在市場(chǎng)中擁有較高的知名度，產(chǎn)品得到了用戶的認(rèn)可，客戶資源優(yōu)勢(shì)明顯。”
2）國(guó)產(chǎn)替代提升估值預(yù)期
國(guó)光電氣所涉及的電子真空器件等領(lǐng)域正在迎來快速增長(zhǎng)期，例如目前的地軌資源競(jìng)賽，就可能刺激航天產(chǎn)業(yè)在該領(lǐng)域需求的升溫。
據(jù)了解，隨著當(dāng)前衛(wèi)星技術(shù)的發(fā)展以及當(dāng)前國(guó)際規(guī)則中對(duì)軌道和頻率的主要分配形式為“先申報(bào)優(yōu)先使用”的原因，地球同步軌道有效軌位資源已經(jīng)非常緊張各國(guó)紛紛將目標(biāo)瞄準(zhǔn)低軌道，該軌道內(nèi)衛(wèi)星數(shù)量會(huì)快速增長(zhǎng)。
“伴隨著SpaceX所帶領(lǐng)的民營(yíng)航天熱潮，中國(guó)的民營(yíng)航天事業(yè)也在飛快發(fā)展，國(guó)資委去年也專門成立了中國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)，這預(yù)示著對(duì)低軌空間的競(jìng)賽將會(huì)加劇，而這也將刺激電子真空器件的需求。”一位航天人士指出。
此外在真空及微波應(yīng)用的藍(lán)海下，國(guó)光電氣也在深挖民用市場(chǎng)的潛力。
據(jù)了解，目前國(guó)光電氣已具備真空開關(guān)及滅弧室、民航餐車以及真空存儲(chǔ)柜、真空工業(yè)爐等真空設(shè)備等民用產(chǎn)品品類，而民用市場(chǎng)也表現(xiàn)出了較強(qiáng)的增長(zhǎng)力度。
“真空、微波無論在航空航天等專業(yè)領(lǐng)域還是在民用場(chǎng)景領(lǐng)域都有廣泛的發(fā)展空間，在國(guó)內(nèi)也屬于‘卡脖子’的關(guān)鍵領(lǐng)域，具有較強(qiáng)的增長(zhǎng)預(yù)期。”上述電子行業(yè)分析師表示，“在國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)進(jìn)一步深化下，公司在民用領(lǐng)域的市場(chǎng)空間可能會(huì)被進(jìn)一步打開。”
此外，國(guó)光電氣的真空檢測(cè)器等產(chǎn)品也備受機(jī)構(gòu)市場(chǎng)的關(guān)注。
“公司研制的真空檢測(cè)儀器滿足真空絕熱低溫容器夾層真空度檢測(cè)需求，并且是國(guó)內(nèi)唯一通過國(guó)家危化品儲(chǔ)運(yùn)裝備技術(shù)與信息化工作委員會(huì)鑒定和國(guó)家防爆所防爆認(rèn)證的產(chǎn)品，綜合性能達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平，并已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量交付，未來有望大規(guī)模替換進(jìn)口產(chǎn)品。”安信證券表示。
“由于毛利率較高的微波電真空器件收入增長(zhǎng)，公司營(yíng)收及凈利率都呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)隨著未來衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對(duì)行波管產(chǎn)品 需求的不斷增長(zhǎng)，公司凈利率水平有望進(jìn)一步提高。”安信證券指出。