原創(chuàng) 令狐沖 韭圈兒
時隔263天，游戲版號終于重啟核發(fā)。
4月11日晚，國家新聞出版署官網(wǎng)公布“2022年4月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅰ保灿?5款游戲獲得版號。
心動公司董事長黃一孟在朋友圈喜極而泣。
昨晚，中概游戲股率先大漲，而今天A股游戲板塊同樣搶眼。
這個“版號”到底是何方神圣，能讓大佬淚奔、板塊大漲？
什么是版號
不知大家是否注意過，你玩的任何一款游戲，無論是手機(jī)游戲還是電腦游戲，在游戲開啟畫面的底部通常會隱蔽地顯示一排批準(zhǔn)文號，實際上這就是業(yè)界常說的“游戲版號”。
游戲版號就是國家新聞出版廣播電影電視總局同意相關(guān)游戲出版上線運(yùn)營的批準(zhǔn)文件，全稱《網(wǎng)絡(luò)游戲電子出版物審批》。
這跟圖書一樣，有書號才能出版。游戲的話，同樣需要版號這張“準(zhǔn)生證”。
所以，如果一款游戲最終無法獲得游戲版號，游戲公司不僅會面臨游戲無法變現(xiàn)盈利的局面，同時還會遭遇游戲開發(fā)成本“打水漂”的困境。
這就是任何一個涉足游戲領(lǐng)域的企業(yè)都如此看重游戲版號的原因。
兩次版號停發(fā)
這次長達(dá)8個月的游戲版號停發(fā)并不是行業(yè)首例。
2018年，游戲行業(yè)也遇到了收緊政策，自2018年4月份至11月份，游戲版號發(fā)放同樣暫停了265天。
暫停前的2017年，平均每月獲批的游戲版號數(shù)量有782個。
而在重新放開版號后，獲批版號的數(shù)量大幅下降。
2018在前3個月高發(fā)放的基礎(chǔ)上下降到每月平均174個。2019、2020年則下降到110個左右，2021由于版號停發(fā)更是每月平均只有62個版號。
這并不是一次簡單的暫停，而是行業(yè)政策的一次全面收緊。
所以，在2018年初版號暫停后，游戲行業(yè)就開始了漫長的下跌。版號恢復(fù)后，游戲行業(yè)雖然有一次整體的反彈，但是由于獲批數(shù)量少了太多，市場對行業(yè)的擔(dān)心無法散去。
而這一輪版號停發(fā)，緣起于那篇爆文《“精神鴉片”竟長成數(shù)千億產(chǎn)業(yè)》。
伴隨著“雙減”政策，對未成年人的保護(hù)進(jìn)一步加強(qiáng)。2021年7月22日，公布了最后一批游戲版號。
如今，游戲版號在按下暫停鍵8個月后恢復(fù)，對整個產(chǎn)業(yè)來說都是利好。
從一定程度上說明，游戲行業(yè)在未成年人防沉迷方面的完善得到了監(jiān)管的認(rèn)可。未來游戲?qū)徟鷷饾u正常化。
供給側(cè)改革
每一次的政策底都是行業(yè)的供給側(cè)改革。
還是先以美國煙草公司菲利普莫里斯為例：
1957-2012年投資收益率最高的股票是菲利普莫里斯公司，年化19.56%，55年2萬倍。
“歷史上發(fā)生了一件非常重要的事情：全球很多政府，90年代開始禁止香煙企業(yè)打廣告。
消費(fèi)品企業(yè)不能打廣告，就是災(zāi)難，大家第一反應(yīng)是這很糟糕，但長期看，它卻把這個生意從goodbusiness（好企業(yè)）變成了great business（偉大的企業(yè)）。
第一，不讓打廣告，就意味著新品牌沒有任何成長起來的可能性。第二，會強(qiáng)化消費(fèi)者心中最強(qiáng)的品牌，因為大家已經(jīng)看不到第二名打的廣告了。第三，煙草公司每年大量的營銷費(fèi)用不花了，變成股東的利潤了。
可以確信的是，只要全球?qū)煵輳V告不友好，誕生一個新的煙草品牌的可能性幾乎是零。
所以，從確定性投資來說，我更多會從行業(yè)的供給端、競爭格局找到未來可持續(xù)的東西。
能確定的東西不多，但我們能找到確定性的東西。我們也不需要找到很多，找到幾個就足夠了。”
如今的游戲行業(yè)同樣，每一次的版號停發(fā)，對于現(xiàn)金流充裕、囤糧能力強(qiáng)的大公司來說影響沒那么大。而中小游戲公司則扛不過這樣的寒冬。
雖然經(jīng)歷了2018年，2021-2022年兩次260多天的版號暫停，A股中的這些游戲公司已經(jīng)是最能扛的了。
這樣的供給側(cè)改革，如同當(dāng)初的鋼鐵、煤炭、水泥等行業(yè)調(diào)整，強(qiáng)者愈強(qiáng)。
游戲的未來
與此同時，游戲行業(yè)經(jīng)歷了從2D到3D，從PC端到移動端的改變，未來很有可能會進(jìn)入“虛擬現(xiàn)實”也就是VR/AR時代。
雖然游戲行業(yè)未來的形式還無法預(yù)測，但是有一點還是比較確定的，就是“燒錢”。
我們來看看國際上布局VR/AR及元宇宙的公司，硬件端有英偉達(dá)、英特爾，軟件應(yīng)用端有META、騰訊，哪個不是財大氣粗的土豪。
而相對于小規(guī)模的游戲作坊，上市公司在融資及現(xiàn)金流造血方面有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。
用四個字形容，那就是降維打擊。
這給供給側(cè)改革后的游戲行業(yè)，帶來了更多的發(fā)展空間。
跟蹤中證動漫游戲指數(shù)規(guī)模最大的是游戲etf（159869），場外聯(lián)接C類是012769。
它前十大重倉股持倉合計超過65%。包含了世紀(jì)華通、三七互娛、昆侖萬維、完美世界、吉比特等A股頭部的游戲公司，能更好地享受到供給側(cè)改革的紅利。
而且從估值上看，游戲行業(yè)的估值自 2020 年底以來一直處于20X，處于底部區(qū)域。
版號重啟有望帶動整個板塊的估值修復(fù)，如果想要布局，可以關(guān)注一下華夏的這只游戲ETF。
如果考慮個股則要自己做更多研究，畢竟想要真的投出一家游戲公司并不容易，內(nèi)容創(chuàng)作里面涉及很多變量，也帶有很強(qiáng)的偶然性。
如今如日中天的米哈游，在多年以前也因為收入結(jié)構(gòu)過于單一上市被否。
最后，在經(jīng)歷了這兩輪以后，你應(yīng)該更懂游戲這個行業(yè)了，接下來在政策的右側(cè)，行情的底部，可以收拾心情，重新上路。