文 | 楊萬(wàn)里
炒股最痛苦的是什么？當(dāng)股價(jià)大跌后，本想找上市公司找回一點(diǎn)信心，結(jié)果溝通后心里更涼涼了。
最近，洋河股份的投資者怒了。
在互動(dòng)易上，有投資者發(fā)帖稱要給各位公司高管打負(fù)分。他的理由有2點(diǎn)，一是認(rèn)為洋河股份對(duì)于投資者關(guān)切的問題幾個(gè)月不見回復(fù)；二是和資本市場(chǎng)的溝通不夠主動(dòng)。
此外，還有投資者在互動(dòng)易上吐槽道，“互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)和更新，顯得很空曠和拖拉，看了最近問答，都2022年了，還在回復(fù)2020年的事，能不能互動(dòng)的最新有用的，讓廣大投資者多點(diǎn)信心”。
對(duì)于上述兩位投資者的建議，洋河股份方面只是禮貌的回應(yīng)稱，“感謝您的關(guān)注和建議”。
洋河股份的董秘為陸紅珍。當(dāng)投資者給公司高管打負(fù)分，不知道陸紅珍以及她的高管同事們是否有所觸動(dòng)？
我們關(guān)注到，洋河股份自2021年1月6日漲至265.6元后，便進(jìn)入了深度回調(diào)通道。該公司最新收盤價(jià)為135.45元，總市值為2041億元。
當(dāng)前股價(jià)與高點(diǎn)相比，累計(jì)跌幅達(dá)49%，總市值蒸發(fā)約1960億元。
如今，洋河股份動(dòng)態(tài)市盈率跌到了22倍以下。同期，貴州茅臺(tái)動(dòng)態(tài)市盈率為42.87倍、五糧液動(dòng)態(tài)市盈率為27.72倍、瀘州老窖動(dòng)態(tài)市盈率為38.05倍。
與龍頭白酒相比，洋河股份估值偏低，股價(jià)卻漲不起來(lái)，為啥？
原因一是業(yè)績(jī)因素。
2018年至2020年，洋河股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收241.6億元、231.3億元、211億元，同比增長(zhǎng)21.3%、-4.28%、-8.76%；同期，分別實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)81.15億元、73.83億元、74.82億元，同比增長(zhǎng)22.45%、-9.02%、1.35%。
2021年前三季度，洋河股份實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)72.13億元，同比增長(zhǎng)0.37%。同期，瀘州老窖、山西汾酒歸屬凈利潤(rùn)增速為30.32%、95.13%。
以前，白酒前三強(qiáng)分別是貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份。而現(xiàn)在，“白酒老三”位置已經(jīng)換人了，山西汾酒、瀘州老窖在業(yè)績(jī)?cè)鏊佟⒖偸兄狄?guī)模方面均已超過(guò)洋河股份。
原因二是有市場(chǎng)聲音稱白酒行業(yè)景氣度下滑，打擊了做多信心。
有私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為白酒已進(jìn)入下行周期。而從2016年至今，白酒產(chǎn)量從1358萬(wàn)千升下降至2020年741萬(wàn)千升，降幅超40%，白酒產(chǎn)量下滑明顯。
在這大背景下，龍頭白酒競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更明顯，而洋河股份與茅臺(tái)、五糧液等巨頭差距較大。
在市場(chǎng)占有率上，截至2020年數(shù)據(jù)，茅臺(tái)市占率達(dá)16.79%，五糧液市占率達(dá)9.82%，而洋河股份市占率低于4%。
值得一提，近年多家酒企紛紛發(fā)力高端和次高端市場(chǎng)，洋河股份也不例外。在某電商平臺(tái)上，洋河股份旗下夢(mèng)之藍(lán)M3水晶版（52度）售價(jià)約700元左右，夢(mèng)之藍(lán)M9（52度）售價(jià)約1800元左右。
不過(guò)，洋河股份面臨著嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
一方面，在千元價(jià)格帶，它面臨著五糧液和瀘州老窖等龍頭企業(yè)的擠壓；另一方面，進(jìn)入2022年后，茅臺(tái)推出了“茅臺(tái)1935”，主打千元酒市場(chǎng)，洋河股份旗下產(chǎn)品與之相比，在品牌知名度和市場(chǎng)認(rèn)可度方面偏弱。
原因三是市場(chǎng)對(duì)洋河股份巨額理財(cái)有所擔(dān)憂。
一位大佬曾說(shuō)，“地產(chǎn)商出事對(duì)銀行傷害不大，損失最大的是買地產(chǎn)商發(fā)行的理財(cái)和信托產(chǎn)品的投資人”。這正是市場(chǎng)擔(dān)憂洋河股份的地方。
截至2021年半年報(bào)，洋河股份信托理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到127.34億元。該公司購(gòu)買了恒大、寶能、中國(guó)奧園、富力、金科等多家地產(chǎn)企業(yè)的信托產(chǎn)品。彼時(shí)，洋河股份持有27只未到期的高風(fēng)險(xiǎn)信托產(chǎn)品。
更令人不解的是，在去年12月下旬，洋河股份入股了民生信托，持股比例為5.95%。民生信托背后的控股股東為泛海控股，現(xiàn)在泛海系深陷債務(wù)危機(jī)，洋河股份冒險(xiǎn)去搞資本運(yùn)作，背后又有什么故事？
面對(duì)股價(jià)快腰斬的洋河股份，大家怎么看？歡迎在下方留言！