文 | 張佳儒
A股又來(lái)一顆業(yè)績(jī)雷。
4月29日晚，“油茅”金龍魚(yú)披露第一季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入565.36億元，同比增長(zhǎng)10.68%；凈利潤(rùn)1.14億元，同比下降92.71%。
業(yè)績(jī)?nèi)绱嗽愀?，到底發(fā)生了什么？
金龍魚(yú)表示，一季度，公司主要原材料大豆、大豆油及棕櫚油等價(jià)格出現(xiàn)前所未有的快速大幅上漲，導(dǎo)致產(chǎn)品成本大幅上升，公司主要產(chǎn)品的毛利率同比上年同期明顯下降。
另外，受?chē)?guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)對(duì)物流運(yùn)輸、終端銷(xiāo)售、餐飲等影響，疊加經(jīng)濟(jì)疲軟、消費(fèi)不振、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等，金龍魚(yú)一季度廚房食品的銷(xiāo)量同比有所下降，中高端零售產(chǎn)品的利潤(rùn)受到較大影響。
對(duì)于這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在尺度金龍魚(yú)股東群，有股民表示難以置信，“市值2600億，凈利潤(rùn)1億，我真的沒(méi)看錯(cuò)？最近這周好不容易企穩(wěn)了，又要芭比Q？”
還有股民說(shuō)，“股價(jià)跌很多了，別再跌了。披露日期真會(huì)選，希望五一假期，能讓所有人都能忘掉這個(gè)利空”。
資料顯示，金龍魚(yú)主營(yíng)廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，近三年金龍魚(yú)在小包裝食用植物油、包裝面粉現(xiàn)代渠道、包裝米現(xiàn)代渠道市場(chǎng)份額排名第一。
2021年，金龍魚(yú)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2262.25億元，同比增長(zhǎng)16.06%，凈利潤(rùn)41.32億元，同比下降31.15%。一季度業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)大跌，延續(xù)了2021年的下滑狀態(tài)。
凈利潤(rùn)下滑，金龍魚(yú)股價(jià)坐滑梯。2021年1月，金龍魚(yú)曾創(chuàng)下145.51元高價(jià)，總市值高達(dá)7880億元。此后至今，金龍魚(yú)震蕩下跌，4月29日收盤(pán)，金龍魚(yú)報(bào)價(jià)48元，總市值2602億元。
相較于最高點(diǎn)，金龍魚(yú)股價(jià)跌去67%，總市值跌去5200億元?？吹饺绱藰I(yè)績(jī)表現(xiàn)，不知道著名私募林園做何感想。
林園曾看好金龍魚(yú)。2021年一季度末，林園旗下多只基金持倉(cāng)金龍魚(yú)，其中林園投資24號(hào)私募投資基金是第10大流通股東，持94.96萬(wàn)股。林園投資166號(hào)私募證券投資基金是第5大流通股東，持倉(cāng)133.21萬(wàn)股。
一年后的2022年一季度末，林園旗下的幾支私募基金已經(jīng)退出前10十大股東。金龍魚(yú)第10大流通股東持倉(cāng)193.53萬(wàn)股，高于此前林園旗下基金的持倉(cāng)。
因此，林園旗下私募雖然退出前10大流通股東，但不確定是否減倉(cāng)。如果沒(méi)有減倉(cāng)，林園旗下基金持倉(cāng)可能出現(xiàn)大幅縮水。
在金龍魚(yú)股價(jià)下跌過(guò)程中，不少券商依然唱多。比如3月底，中信證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，金龍魚(yú)2021年受成本上漲、需求疲軟等影響，公司盈利能力出現(xiàn)明顯下滑。
當(dāng)前公司仍面臨原材料及需求壓力，但公司正積極推進(jìn)中央廚房、調(diào)味品等新業(yè)務(wù)，未來(lái)有望降低業(yè)績(jī)波動(dòng)并打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
中信證券研報(bào)還顯示，考慮可比公司估值及公司的在業(yè)內(nèi)的龍頭地位，給予金龍魚(yú)2022年45倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)54元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
對(duì)于金龍魚(yú)一季度凈利潤(rùn)大降93%，市值距高點(diǎn)蒸發(fā)5200億元，你是如何看待的？