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6月24日，深圳證監(jiān)局決定對(duì)平安證券采取暫停保薦機(jī)構(gòu)資格3個(gè)月的監(jiān)管措施，暫停期間自2022年6月23日至9月22日。深圳證監(jiān)局要求平安證券對(duì)存在的有關(guān)問題深入整改，切實(shí)提升投資銀行業(yè)務(wù)質(zhì)量，并在暫停期間屆滿前提交書面整改報(bào)告。個(gè)人以為，券商在開展保薦業(yè)務(wù)時(shí)，實(shí)行“精細(xì)化”運(yùn)作才是上策。
此次平安證券被罰，主要事涉當(dāng)年保薦樂視網(wǎng)上市。監(jiān)管部門調(diào)查認(rèn)定，平安證券在保薦樂視網(wǎng)首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的執(zhí)業(yè)過程中，盡職調(diào)查未勤勉盡責(zé)、內(nèi)控機(jī)制執(zhí)行不到位，出具的發(fā)行保薦書中發(fā)行人財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與實(shí)際情況不符。基于此，深圳證監(jiān)局作出了上述處罰。
其實(shí)，當(dāng)年樂視網(wǎng)上市就頗受爭(zhēng)議。其時(shí)的樂視網(wǎng)為一家視頻網(wǎng)站，但無論是從規(guī)模、知名度、市場(chǎng)影響力，以及資金投入上，都與同行業(yè)多家知名視頻網(wǎng)站無法相比。而且，在樂視網(wǎng)上市的前后，視頻網(wǎng)站基本上處于虧損態(tài)勢(shì)也是行業(yè)公開的秘密。但樂視網(wǎng)卻“一枝獨(dú)秀”且連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)“盈利”，并能夠滿足創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件，因而受到業(yè)內(nèi)外多方質(zhì)疑。但就是這樣一家公司，居然也成功上市了。事實(shí)證明，樂視網(wǎng)是通過財(cái)務(wù)造假的方式達(dá)到上市的目的。
這并非平安證券首次因保薦企業(yè)上市被處罰，也并非首次被監(jiān)管部門采取暫停保薦機(jī)構(gòu)資格3個(gè)月的監(jiān)管措施。2013年平安證券保薦的萬福生科造假上市東窗事發(fā)，作為保薦人的平安證券被暫停保薦資格3個(gè)月，且罰沒合計(jì)高達(dá)7650萬元。這也是保薦制度建立以來證監(jiān)會(huì)開出的最大罰單。而在此前的2011年，平安證券保薦的酒類企業(yè)勝景山河因受到市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假質(zhì)疑，最終二次上會(huì)被否，平安證券與相關(guān)保代也被采取了監(jiān)管措施。
平安證券頻頻在保薦業(yè)務(wù)上翻車，既有其時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境因素，也與該券商在保薦業(yè)務(wù)上采取的粗放式經(jīng)營(yíng)策略關(guān)系密切。
一方面，投行業(yè)務(wù)作為券商三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之一，一直受到重視。通過跑馬圈地，占據(jù)更多的市場(chǎng)份額，產(chǎn)生更大的市場(chǎng)影響力，制造虹吸效應(yīng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，成為眾多保薦機(jī)構(gòu)的首選，而創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立與中小板的快速發(fā)展，成為千載難逢的大好時(shí)機(jī)。過度重視業(yè)績(jī)考核，忽視風(fēng)險(xiǎn)控制的問題則成為多家券商投行業(yè)務(wù)的通病。
另一方面，在爭(zhēng)取大型項(xiàng)目上市難度較大的情形下，平安證券將投行業(yè)務(wù)聚焦于中小型企業(yè)。意圖通過彎道超車，實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)，并在中小型券商中快速崛起。因此，其粗放式經(jīng)營(yíng)策略，主要是采取高效、快速、流程化、批量操作的手法。2010年、2011年平安證券股票承銷家數(shù)、IPO承銷收入連續(xù)兩年市場(chǎng)排名第一，與其粗放式經(jīng)營(yíng)策略密切相關(guān)，但問題也因此而產(chǎn)生。
企業(yè)上市是一個(gè)系統(tǒng)工程，需要發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等各方共同努力。保薦機(jī)構(gòu)避免平安證券被罰案例的發(fā)生，既需要發(fā)行人毫無隱瞞地披露信息，且不存在任何應(yīng)披露而未披露的信息，也需要保薦機(jī)構(gòu)對(duì)保薦項(xiàng)目進(jìn)行“精細(xì)化”運(yùn)作。盡職調(diào)查不放過任何一個(gè)細(xì)節(jié)，不遺漏任何一個(gè)漏洞，不留下任何一個(gè)疑問，不存在任何一個(gè)死角。大到公司治理、“三會(huì)”運(yùn)作，小到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的每一個(gè)數(shù)字與小數(shù)點(diǎn)，并實(shí)現(xiàn)邊邊角角的全覆蓋。對(duì)于符合條件的企業(yè)才保薦上市，否則應(yīng)堅(jiān)決對(duì)其說“不”，而絕不能“利”字當(dāng)頭。
時(shí)隔多年之后，此次深圳證監(jiān)局對(duì)于平安證券的處罰雖然屬于追罰，但個(gè)中的積極意義仍然不容抹殺。處罰不僅對(duì)平安證券的品牌、聲譽(yù)等會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，也會(huì)波及其投行業(yè)務(wù)。平安證券此次被處罰，也對(duì)券商保薦業(yè)務(wù)再次敲響警鐘。在執(zhí)業(yè)過程中不勤勉盡責(zé)，注定會(huì)付出代價(jià)。