7月22日，是科創(chuàng)板開市三周年的日子。三年的時間不算長，但對于科創(chuàng)板和中國資本市場而言，卻是值得記憶的日子。借助于這三年時間，科創(chuàng)板規(guī)模得到擴張，市場影響力日益提升。期間所取得的成績，無疑是制度創(chuàng)新下的結(jié)果。
毋庸置疑，三年來科創(chuàng)板所取得的成績是有目共睹的。從掛牌公司數(shù)量上看，2019年7月22日，科創(chuàng)板首批25家公司掛牌交易，而截至2022年7月21日，掛牌公司已達437家，增長超過16倍。即使是在全球資本市場發(fā)展史上，也實屬罕見。
從首發(fā)募資金額看，437家公司通過IPO募集資金5924.91億元。近6000億元的募資額，足以說明科創(chuàng)板對于實體經(jīng)濟的發(fā)展作出了一定的貢獻。而且，平均每家13.56億元的募資額，與其他板塊相比并不低，也支持了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)企業(yè)的發(fā)展。關(guān)于這一點，無疑非常值得肯定。
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科技成色足，是科創(chuàng)板的另一大特點，主要體現(xiàn)在研發(fā)投入與企業(yè)特性上。據(jù)統(tǒng)計，437家公司2021年研發(fā)投入金額同比增長30%，且投入金額翻番的上市公司也不在少數(shù)。此外，截至6月30日，共有141家科創(chuàng)板公司入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名錄，占比超過30%以上，這一比例并不低。
也正因為如此，科創(chuàng)板公司不僅受到國內(nèi)投資者的青睞，也受到境外投資者的追捧。據(jù)統(tǒng)計，2021年3月底，北上資金持有科創(chuàng)板股票市值占比僅為0.32%。而截至目前，這一比例已大幅提升至1.89%，涉及科創(chuàng)板股票市值超過400億元，也創(chuàng)出近年來新高。
正如硬幣的兩面，盡管三年來科創(chuàng)板的發(fā)展取得了一定的成績，但所存在的問題也不容忽視。其一是科創(chuàng)板公司股票流動性存在較大的差異。以7月22日為例。當天換手率不足1%的個股達106只，超過1%低于2%的個股達126只，亦即當天換手率低于2%的個股占比超過50%。另據(jù)統(tǒng)計，科創(chuàng)板437只個股中，今年以來有51只個股日均換手率不足1%。眾多個股流動性不足，無疑是科創(chuàng)板的一大短板。
其二，科創(chuàng)板整體估值偏高。由于獨特的定位，科創(chuàng)板平均估值高于其他板塊，實屬正常。不過，在科創(chuàng)板整體估值較高的背后，虧損股不僅占據(jù)了較大的比重，且某些虧損股的股價還高高在上，個人以為這是值得商榷的。比如其多家虧損股股價超過百元，這類股票一旦遭遇技術(shù)進步、市場環(huán)境改變等因素而導致營收萎縮，甚至是步入破產(chǎn)的命運，投資者的損失將是巨大的。
其三，科創(chuàng)板投機炒作氛圍較為濃厚亦是不可忽視的重要因素。三年時間內(nèi)，科創(chuàng)板不僅產(chǎn)生了眾多的百元股，而且股價實現(xiàn)翻番的個股亦比比皆是。截至目前，科創(chuàng)板百元股占滬深A股的比例為48.1%，這不能不說是一個“奇跡”。上市后股價實現(xiàn)翻番的個股更不用說了。盡管個中不無科創(chuàng)板公司自身特性的原因，市場的投機炒作同樣難辭其咎。
科創(chuàng)板有資本市場改革“試驗田”之稱，注冊制試點、更加包容的上市制度、差異化交易制度，以及在不久的將來將實施的做市商制度，都見證著科創(chuàng)板不斷改革與創(chuàng)新的成果。科創(chuàng)板也在不斷的制度創(chuàng)新下砥礪前行，向前發(fā)展。
個人以為，盡管三年來科創(chuàng)板取得了一定的成績，但顯然不能墨守成規(guī)。科創(chuàng)板要獲得更大的發(fā)展，就要從多方面采取舉措。基于此，個人建議應降低投資者的門檻。目前科創(chuàng)板實行投資者適當性管理制度，也將千萬中小投資者擋在科創(chuàng)板大門之外。這既不公平，也不利于活躍科創(chuàng)板市場的交易。通過降低投資者門檻，將能達到“一箭雙雕”的效果。
在企業(yè)上市問題上，把好質(zhì)量關(guān)、定位關(guān)是非常重要的。科創(chuàng)板要發(fā)展成一個充滿特色的板塊，緊抓板塊定位的弦不能松，否則，科創(chuàng)板就有可能變得不倫不類。要提高科創(chuàng)板上市公司的質(zhì)量與投資價值，把好質(zhì)量關(guān)至關(guān)重要。把好質(zhì)量關(guān)、定位關(guān)，是科創(chuàng)板不斷做大做強，并大幅提升市場吸引力的基礎(chǔ)。
與此同時，制度創(chuàng)新不可或缺。科創(chuàng)板是資本市場不斷發(fā)展的產(chǎn)物，更是制度創(chuàng)新的產(chǎn)物。盡管科創(chuàng)板在制度創(chuàng)新方面已積累了不少的經(jīng)驗，但顯然還遠遠不夠。不斷的制度創(chuàng)新，將造就科創(chuàng)板不斷前行的推動力。