(相關資料圖)
10月20日晚間，福耀玻璃發布三季報，公司2022前三季實現營收204.4億元，同比增長 19.2%，歸母凈利潤39.0億元，同比增長50.3%；扣非歸母凈利潤38.1億元，同比增長60.4%。其中2022年第三季度實現營收75.4億元，同比增長34.3%，環比增長18.6%，歸母凈利潤15.2億元，同比增長83.8%，環比增長 0.5%；扣非歸母凈利15.0億元，同比增長109.9%。環比+3.4%。開源證券研報稱，公司2022第三季度單季度創近年來業績新高，主要系匯兌收益較高。華西證券研報則認為，福耀玻璃第三季度業績表現優于行業，判斷同環比增長主要受益于國內汽車產量修復疊加公司全球份額提升。大和發布研究報告稱，維持福耀玻璃 “買入”評級，計入第三季及第四季匯兌收益情況，上調2022年每股盈利預測18%。瑞信也發布研究報告稱，維持福耀玻璃“跑贏大市”評級，考慮第三季外匯收益，將2022年每股盈利預測上調26.9%，該行稱，福耀玻璃按季取得增長或主因期內中國乘用車行業產量增長37%，以及純堿價格下降、運輸成本下降和規模擴大，拉動毛利率上升。展望未來，該行預計福耀第四季收入將再創歷史新高，可按季同比增長11%及29%達83億元。第三季度，國內汽車銷量強勁恢復，中國乘用車銷量663萬輛，同比增加36.6%，全球汽車銷量1967萬輛，同比增長8%。
具體來看，福耀玻璃第三季度毛利率恢復，扣除匯兌營業利潤同比增長35%。公司三季度毛利率為34.9%，環比二季度提升2.3個百分點；凈利率為20.1%，同比增長5.4個百分點，三季度人民幣貶值帶來匯兌收益5.5億元。公司第三季度費用率為8.9%，同比減少15.1個百分點，環比增加1.2個百分點。其中，研發費用同比增長34.4%至3.3億元，研發費用率為4.4%，同比持平，環比減少0.1個百分點。開源證券稱，公司重視研發投入，近年來研發費用率均維持在4%以上，大力研發自主知識產權的高附加值產品，在汽車玻璃關鍵成型工藝和設備、玻璃天線、鍍膜、光電等核心技術領域實現突破，天幕玻璃等一系列高附加值產品占比逐步提升。福耀玻璃目前國內汽車玻璃市占率超過60%，全球市占率超過30%。盡管如此，福耀玻璃還在進一步擴張。2022年8月，公司分別對福耀美國、福清工廠、鄭州工廠追加投資用于產能擴張。其中，公司擬對福耀美國增資6.5億美元、對福清增加投資人民幣6億元用于擴建鍍膜汽車玻璃生產線、鋼化夾層邊窗生產線等，并擬在鄭州實施全產業鏈布局。有分析稱，福耀玻璃國內外產能持續擴張，有望助推公司業績持續高增。值得一提的是，汽車的智能化趨勢，使得汽車玻璃的ASP（平均售價）得以提升，福耀玻璃與京東方、北斗智能在智能車窗進行戰略合作，加強布局，HUD玻璃、調光玻璃、超隔絕玻璃等高附加值智能玻璃營收占比將受益于行業滲透率提升而持續提升，2021同比提升3.3個百分點。同時特斯拉引領天幕玻璃趨勢，滲透率加速提升，天幕玻璃顯著提升單車玻璃面積，進而提高單車配套價值。不過，公司發展目前仍然面臨部分挑戰。福耀玻璃在半年報中就表示，下半年，全球經濟不確定因素依然存在，公司要落實預算管理及全面成本控制各項措施，消化大宗材料漲價、海運費居高不下等不利因素的影響。為此，福耀玻璃也在積極探索業務多元化發展。
福耀玻璃的飾條業務，早在2015年就已啟動，收購三鋒集團并成立通遼精鋁，實現了從上游鋁錠到下游飾條半成品成型的全產業鏈布局。2019年收購德國鋁亮飾條公司SAM，展開全球化布局。汽車鋁飾條生產工藝技術壁壘較高，全球參與者主要包括敏實集團、京威股份、美國DURA、德國SAM。福耀玻璃收購的SAM公司，主要產品包括車頂導軌、鋁外飾條等，客戶以歐美系為主，其自主研發的鋁涂層保護ALUCERAM工藝全球領先，是目前唯一獲得奧迪和大眾最高要求認可的鍍層技術。開源證券研報稱，目前，日系、中端合資車企通常使用不銹鋼飾條居多，而鋁飾條已基本覆蓋部分新能源汽車和德系中高端車型。據測算，德系車型中寶馬鋁飾條滲透率高達94.95%，奧迪為88.27%；新能源汽車中，特斯拉目前已將鋁飾條應用到旗下車型Model S/X/Y中，比亞迪汽車也將鋁飾條應用至旗下唐系列車型中。新能源汽車放量有望帶動鋁飾條整體滲透率提升。華西證券也表示，雖然目前SAM仍處于虧損狀態，但預計2022隨著歐洲工廠整合完畢、國內開拓取得突破，盈利能力將逐步改善。鋁飾條可與汽車玻璃集成，順應客戶模塊化、集成化的采購趨勢，中長期整合SAM有望再造一個福耀。此外，福耀玻璃也盯上了光伏玻璃。早在2021年1月，福耀玻璃增發H股，募集資金約合33億元，用于補充營運資金、開拓光伏玻璃市場等。今年8月，福耀玻璃再度投資光伏玻璃，斥資3.5億美元對福耀玻璃伊利諾伊有限公司增加投資，其中就包括投資建設4條太陽能背板玻璃深加工生產線、廠房及配套基礎設施項目。行業分析師王赤坤解釋稱，光伏玻璃是光伏產業的剛需產品，與產業景氣度息息相關。如今光伏產業處于新一輪成長階段，光伏玻璃已經成為增量市場。（北京時間財經 ?陳世愛）