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觀點：十月PMI重返榮枯線下方，經(jīng)濟弱復蘇依舊。不過，穩(wěn)增長政策不斷加碼下，經(jīng)濟整體回升預期仍值得期待。此外，連續(xù)回調(diào)后A股估值已經(jīng)處于歷史低位，具備中期戰(zhàn)略配置價值，看好A股整體回升的階段投資機會。短期，海內(nèi)外環(huán)境邊際改善，有助于提振市場信心的同時擴展反彈空間。而與此同時，低位價值品種帶領(lǐng)指數(shù)沖關(guān)之際，外資也迎來大幅回流，兩市成交重新突破萬億，仍有望刺激和提振價值股持續(xù)表現(xiàn)。
今日滬深兩市雙雙低開，開盤后一度拉升翻紅，但隨后金融股的回落帶領(lǐng)指數(shù)走低翻綠。此后，部分題材股發(fā)力，指數(shù)雖然綠盤運行，但個股仍漲多跌少。午后，指數(shù)整理中再創(chuàng)日內(nèi)新低，不過尾盤小幅回升下，整體震蕩報收十字星。盤面上看，紡織服飾領(lǐng)漲、農(nóng)林牧漁、石油石化以及社會服務(wù)等走強，而跌幅榜上，房地產(chǎn)領(lǐng)跌，有色金屬、汽車以及煤炭等走低。
不同于10月，11月以來市場連續(xù)走強，主要還是得益于價值藍籌股的拉升，尤其是金融和地產(chǎn)的聯(lián)袂表現(xiàn)，才使得指數(shù)順利站穩(wěn)了3100點整數(shù)關(guān)口。而金融地產(chǎn)上漲的背后，是眾所周知的穩(wěn)樓市政策的不斷加碼和提振。在這種基調(diào)之下，“修復”性主線成為近期市場最強音。不過，在連續(xù)上行一度逼近3200點之際，指數(shù)沖高會做，價值股也迎來修整。那么，價值股的行情還能否延續(xù)，這里是短期的調(diào)整還是波段的結(jié)束呢？
實際上，此次價值股上行的背景，除了政策對于地產(chǎn)板塊的提振和帶來的修復之外，實際上全市場估值修復的預期也在增強。10月以來，全市場無論是相對還是絕對估值都已經(jīng)迎來歷史底部，而隨著多方提振以及穩(wěn)經(jīng)濟政策的不斷釋放，市場估值修復預期不斷提升，金融等低估值價值股的修復行情得到市場青睞。
不僅如此，根據(jù)此前安信證券的研究，上證指數(shù)在歷年12月的平均收益率是2.75%，在歷年1月的平均收益是-0.92%。結(jié)構(gòu)層面上，跨年行情中價值風格往往優(yōu)于成長風格，大盤股表現(xiàn)優(yōu)于小盤股，大金融、消費風格占優(yōu)。
再看看對金融以及消費等青睞度比較高的外資。12月首個交易日，北向資金再度大幅凈流入A股114.5億元，而11月整體情況來看，北向資金全月大幅回流，單月凈流入額達600.95億元，為今年以來月度凈流入額第二高點，僅次于6月。北向資金大幅流入以及持續(xù)回流之下，無論從信心還是真金白銀上，對于價值股的提振也是不言而喻的。
因此，從這個角度上看，大環(huán)境改善下市場風險偏好提振，有利于價值股的估值修復。而政策提振以及外資回流之下，市場交投熱情提振，價值股仍有上行的基礎(chǔ)和空間。在短期整理之后，一旦新的增量資金入場，價值類品種仍有望帶領(lǐng)指數(shù)沖關(guān)！