華星創(chuàng)業(yè)本次所涉交易金額由授權(quán)金以及提成費兩部分組成，其中提成費是根據(jù)未來的收入情況分期付款。不過在公告中，該公司未披露本次交易中授權(quán)金的價格及提成費比例
《投資時報》研究員? 余飛
動漫版《三體》的口碑，讓市場看到《三體》IP開發(fā)的難度。即便如此，不少公司仍緊抓此概念不放。
(相關(guān)資料圖)
2月17日午間，杭州華星創(chuàng)業(yè)通信技術(shù)股份有限公司（下稱華星創(chuàng)業(yè)，300025.SZ）披露公告稱，三體宇宙（上海）文化發(fā)展有限公司（下稱三體宇宙）將系列小說《三體》在授權(quán)范圍內(nèi)的“一款 AR 應用程序及AR聯(lián)名設(shè)備授權(quán)”、“元宇宙社區(qū)授權(quán)”“作品中一個主要人物的虛擬形象開發(fā)、設(shè)計、運營授權(quán)”授予公司。
值得注意的是，華星創(chuàng)業(yè)此前業(yè)務和文化IP開發(fā)主營業(yè)務并不沾邊，公司主營業(yè)務是為提供移動通信技術(shù)服務和相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，進行《三體》IP虛擬現(xiàn)實開發(fā)相當于一次跨界。
同時，華星創(chuàng)業(yè)公告稱，本次所涉交易金額由授權(quán)金以及提成費兩部分組成，其中提成費是根據(jù)未來的收入情況分期付款。公告中，公司未披露本次交易中授權(quán)金的價格及提成費比例。
公告披露后，華星創(chuàng)業(yè)收到深交所關(guān)注函。根據(jù)要求，該公司需要說明跨界進入虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)的必要性與可行性，本次決策是否審慎、合理，是否有利于提升上市公司經(jīng)營質(zhì)量。
此外，公司需要說明按照三種授權(quán)內(nèi)容分別補充披露授權(quán)金的價格與提成費比例，并結(jié)合市場同類IP授權(quán)作價情況、本次交易估值方法等說明本次授權(quán)金價格與提成比例確定的公允性與合理性。
授權(quán)金未披露
華星創(chuàng)業(yè)2009年在創(chuàng)業(yè)板掛牌，公司主營業(yè)務主要包括網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)維護和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化以及相關(guān)通信軟件產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，還有IDC、云計算服務等。
公司上市之后一直經(jīng)營通信業(yè)務，營業(yè)收入在2018年前均處于增長態(tài)勢。
從華星創(chuàng)業(yè)業(yè)績表現(xiàn)來看，2017年是一個分水嶺。當年，公司營業(yè)收入為14.15億元，增速相比上市后幾年的大幅下滑，同時凈利潤為-1.33億元，同比下降277.97%。
業(yè)績突然轉(zhuǎn)彎的原因來自于華星創(chuàng)業(yè)的一筆收購。2016年12月，公司耗資近4億元收購互聯(lián)港灣51%股權(quán)。按照當時約定，華星創(chuàng)業(yè)實際支付2.85億元，另外1.13億元將是標的業(yè)績情況再確定是否支付。
但互聯(lián)港灣的業(yè)績表現(xiàn)卻讓人大跌眼鏡。按照當時交易對方承諾，2016年至2018年，標的凈利潤分別不低于4050萬元、6900萬元、9300萬元。然而，互聯(lián)港灣在2016年踩線完成業(yè)績承諾后，2017年竟虧損近3000萬元。這也導致了公司在2017年業(yè)績創(chuàng)下“上市后首虧”。
隨后，互聯(lián)港灣經(jīng)營情況持續(xù)惡化，2019年末已資不抵債，公司2020年對應收互聯(lián)港灣拆借款計提大額壞賬準備。同時子公司鑫眾通信、明訊網(wǎng)絡(luò)業(yè)績未及預期，公司對其商譽計提大額減值準備，這也導致華星創(chuàng)業(yè)2020年受多方面因素影響，毛利持續(xù)下滑，業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)低迷。
2019年至2021年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入10.47億元、7.94億元和7.17億元，規(guī)模連續(xù)下滑；分別實現(xiàn)凈利潤-2.14億元、-1.5億元和-2468.03萬元，已經(jīng)連續(xù)三年虧損。
連續(xù)虧損之下，華星創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)金流也出現(xiàn)一定緊張態(tài)勢。去年年中時，公司的貨幣資金僅有8266.79萬元，但短期負債高達2.31億元。此后，在控股股東的救場下，華星創(chuàng)業(yè)現(xiàn)金流情況才得以改善。
2021年時，杭州兆享就擬向公司提供不超過5000萬元的財務資助，保證借款正常經(jīng)營發(fā)展的資金需求。2022年，華星創(chuàng)業(yè)向特定對象發(fā)行股票，發(fā)行對象正是公司控股東杭州兆享，發(fā)行價格4.59元/股，募集資金3.45億元，目的用于償還借款及補充流動資金。
剛剛手中充裕，華星創(chuàng)業(yè)就開始購買《三體》IP。不過在公告中，公司未披露交易中授權(quán)金的價格及提成費比例。
根據(jù)要求，該公司需要補充披露截止回函日授權(quán)金支付進展情況，并結(jié)合目前公司資金狀況與本次交易金額，說明本次交易是否將對公司現(xiàn)有主營業(yè)務的日常經(jīng)營產(chǎn)生不良影響。
2017年至2021年華星創(chuàng)業(yè)凈利潤情況
數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD
《三體》價值幾何？
查閱華星創(chuàng)業(yè)近日發(fā)布的2022年度業(yè)績預告，《投資時報》研究員注意到，報告期內(nèi)公司歸母凈利潤約為1200萬元至1800萬元，較上年同期扭虧為盈。
從目前來看，受益于政策支持及各產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展推動下，通信類上市公司2022年業(yè)績預期普遍向好。
行業(yè)端來看，今年出臺一系列推動新型信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)協(xié)調(diào)發(fā)展的政策措施，如加快5G和千兆光網(wǎng)建設(shè)，啟動“寬帶邊疆”建設(shè)，全面推進6G技術(shù)研發(fā)等，均對行業(yè)空間構(gòu)成一定利好。
但正是在這個時間，華星創(chuàng)業(yè)卻選擇了跨界搞虛擬現(xiàn)實，還盯住了《三體》這個IP。
其實，由于其宏大的宇宙觀和科幻元素，《三體》IP的開發(fā)難度一直是業(yè)內(nèi)公認的，這也造成自《三體》出版后的很長時間里IP變現(xiàn)路都未能走通。
近年來，在一些公司的加碼之下，《三體》相關(guān)作品才逐漸面世，特別是在近期有多個版本上映。但從播出后觀眾反饋情況來看，口碑分化明顯。由bilibili、三體宇宙及藝畫開天聯(lián)合出品的網(wǎng)絡(luò)動畫作品《三體》，于2022年12月10日開播后口碑一路下滑，豆瓣上評分已經(jīng)跌至3.9。
另外一方面，當前虛擬現(xiàn)實VR和AR領(lǐng)域也面臨一定的瓶頸。VR/AR早在2016年市場就已掀起一陣炒作。2021年，在元宇宙的熱潮之下，VR/AR硬件被認為是虛擬現(xiàn)實的入口再次被關(guān)注。但目前，無論是META的QUEST還是字節(jié)的PICO，都面臨著如何打開市場的難題。
虛擬現(xiàn)實整體來看，尚處萌芽階段，對于高新技術(shù)的要求較高。現(xiàn)階段，對虛擬現(xiàn)實的應用前景很難刻畫出清晰的架構(gòu)，疊加《三體》IP后的虛擬現(xiàn)實開發(fā)，華星創(chuàng)業(yè)面臨的難度無疑更大。
作為主營業(yè)務為移動通信技術(shù)服務及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售的華星創(chuàng)業(yè)，此前未有虛擬現(xiàn)實類產(chǎn)品。公告顯示，本次授權(quán)為非獨占性且非排他性的普通授權(quán)，公司將通過本次著作權(quán)許可合作進入虛擬現(xiàn)實數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)。因此，深交所也要求華星創(chuàng)業(yè)說明跨界進入虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)的必要性與可行性，本次決策是否審慎、合理。