作者：張余
(資料圖片)
3月27日，聯(lián)合水務（603291.SH）在A股市場正式掛牌。據(jù)公開資料顯示，作為國內(nèi)綜合性專業(yè)水務企業(yè)，聯(lián)合水務目前項目遍及國內(nèi)9個省16個城市，已擁有國內(nèi)26個運營公司，以及孟加拉國首都達卡市1個供水運營公司，在水務領域獲得了高度認可。預計隨著此次IPO的完成，在資本市場的加持下，公司未來的發(fā)展?jié)撃軐⒂型玫竭M一步釋放。
優(yōu)質(zhì)項目推進規(guī)模持續(xù)擴張
水務行業(yè)發(fā)展奠定未來成長基石
聯(lián)合水務的主營業(yè)務由城市供水、污水處理業(yè)務及水環(huán)境治理三部分構(gòu)成，并在項目當?shù)亻_展配套的工程業(yè)務，以配合主營業(yè)務的正常開展。從已披露的財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑來看，根據(jù)2022年上半年數(shù)據(jù)顯示，公司的財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑分類為供水、污水處理和工程業(yè)務，這三者的營收規(guī)模占比分別為35.71%、24.90%、39.12%。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2022年年底，公司水務運營總協(xié)議和規(guī)劃處理能力約為270萬立方米/日，經(jīng)過多年深耕，公司已在水務領域形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模優(yōu)勢凸顯。
從現(xiàn)有項目來看，公司于2004年和2009年分別取得宿遷市和咸寧市兩個主要供水項目，項目現(xiàn)有日供水能力分別達到43萬立方米和26萬立方米。目前公司在這兩個城市的供水市場占有率分別高達78.18%和96.55%，在區(qū)域內(nèi)優(yōu)勢顯著。與此同時，在污水處理項目方面，公司的桐鄉(xiāng)經(jīng)濟開發(fā)區(qū)污水處理項目和隨州市污水處理等多個項目的日處理污水能力均達到10萬立方米，有效解決了當?shù)毓I(yè)企業(yè)、街道居民、市政生活等方面的污水處理需求，水處理業(yè)務拓展亦取得了良好成果。
在主營業(yè)務的帶動下，聯(lián)合水務近年經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年期間，公司營收規(guī)模由6.86億元增長至11.57億元，營收復合增速近20%。與此同時，根據(jù)公司在招股書中的預測顯示，2023年第一季度聯(lián)合水務的營收規(guī)模增速將達到20.23%-34.30%，凈利潤增速達到46.82%-64.00%，可見，公司業(yè)績正保持著良好的增長態(tài)勢。
業(yè)內(nèi)人士分析表示，近十年來，水務行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長，多元主體不斷涌現(xiàn)，城市水務規(guī)模發(fā)展快速。與此同時，國家“經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境治理并重”的政策導向也意味著在未來相當一段時期，對水處理和水環(huán)境治理的投入將持續(xù)加大，這均將對聯(lián)合水務供水與污水處理以及水環(huán)境治理業(yè)務的發(fā)展帶來利好。而從公司自身方面來看，隨著募投項目荊州工業(yè)污水處理廠二期提標改造、宿遷第二水廠配套管網(wǎng)項目等竣工投產(chǎn)，聯(lián)合水務規(guī)模后續(xù)將有望得到進一步提升。同時，公司宿遷二水廠五期、桐鄉(xiāng)污水處理廠改擴建項目預計也將在今年進入開工建設階段，這也將為其未來增長打下良好基礎。在多項利好及優(yōu)勢的加持下，公司長期的業(yè)績與估值的成長亦將值得期待。
全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢助力降本增效
科技手段持續(xù)強化管理水平
除了規(guī)模邊界的不斷擴寬，聯(lián)合水務在成本上的控制亦成為其保持競爭力的關鍵所在，而這則主要來源于公司全產(chǎn)業(yè)鏈的形成以及管理能力的不斷強化。
據(jù)了解，通過對產(chǎn)業(yè)鏈的積極延伸，聯(lián)合水務目前已形成了從原水取水、水廠（管網(wǎng)）建設與維修、二次供水設施銷售與運維、市政污水、工業(yè)園區(qū)污水、工廠廢水預處理、污水資源化中水回用、農(nóng)村污水處理、水質(zhì)檢測、水環(huán)境治理等全產(chǎn)業(yè)鏈拓展投資、建設和運營業(yè)務。全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的形成有助于公司發(fā)揮各項業(yè)務間的協(xié)同效應，大大提高了其資源配置效率和成本控制。
而另一方面，公司還相繼引入了DCS、GIS、SCADA、遠傳水表計量系統(tǒng)和營收系統(tǒng)、報裝系統(tǒng)、設備管理智慧云平臺等科技手段提升公司管理水平，有效保證生產(chǎn)安全可靠。通過從項目源頭的投資成本、財務成本、建設成本，到運營過程中的生產(chǎn)成本、管理成本和人力資源成本的全流程精細化控制，保證了公司各項目經(jīng)營工作始終處于良性運行環(huán)境中。
從管理層面來看，在多年的發(fā)展中，聯(lián)合水務已形成了一支高層次、行業(yè)工作經(jīng)驗豐富的管理團隊。據(jù)招股書顯示，公司高層均來自海外或具有跨國公司工作經(jīng)驗，具有先進的管理理念。而公司中層管理團隊則或具備幾十年的水務行業(yè)管理工作經(jīng)歷，或熟悉項目公司所在地情況，充分配合保障了各項目有序高效地運行。通過在技術(shù)領域的創(chuàng)新突破，以及公司在近年來持續(xù)引入智慧水務系統(tǒng)、智能加藥系統(tǒng)等科技手段，公司的管理水平不斷邁上“新臺階”，而這也為公司長期穩(wěn)健的效率提升提供了保障。
全國多區(qū)域發(fā)展基本形成
海外市場開拓筑基企業(yè)國際口碑
通過多年的領域深耕，聯(lián)合水務現(xiàn)已形成了在全國范圍內(nèi)的跨區(qū)域布局，其業(yè)務目前已覆蓋我國長三角、珠三角、長江流域、中部區(qū)域、黃河流域、晉陜豫“黃河金三角”等區(qū)域，并著重發(fā)展于國內(nèi)三四線發(fā)展?jié)摿姷某砷L型城市。
業(yè)內(nèi)人士分析表示，根據(jù)十四五規(guī)劃內(nèi)容顯示，國家將全面推動長江經(jīng)濟帶發(fā)展，實施城鎮(zhèn)污水垃圾處理、工業(yè)污染治理；扎實推進黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展，加強沿黃河城鎮(zhèn)污水處理設施及配套管網(wǎng)建設。而公司多個項目先后布局于長江、黃河沿線，具有廣闊的業(yè)務拓展機會。與此同時，公司的另一些項目所在地，如湖北環(huán)武漢區(qū)域的荊州、隨州、咸寧等發(fā)展中城市，晉陜豫“黃河金三角”的河南三門峽、山西運城和臨汾等重點發(fā)展區(qū)域，區(qū)位優(yōu)勢好，經(jīng)濟增速快，后發(fā)優(yōu)勢明顯，未來亦具有較大成長潛力。
預計未來在全國多區(qū)域布局的優(yōu)勢下，公司在各項目將充分發(fā)揮所在地資源、口碑、管理和業(yè)績等優(yōu)勢，并有望形成以點帶面，從單一業(yè)務發(fā)展到綜合業(yè)務，進一步推進其規(guī)模體量的成長。
此外，值得關注的是，在國內(nèi)市場份額以及企業(yè)經(jīng)營效率不斷提升的同時，公司對海外市場的開拓亦在不斷推進。據(jù)公告顯示，多年來聯(lián)合水務一直堅持“立足國內(nèi)市場、積極開拓國際市場”的發(fā)展戰(zhàn)略。截至目前，公司已在孟加拉國首都達卡市投資供水運營公司，設計水處理能力34萬立方米/日，將為當?shù)?00萬人口提供供水服務。
據(jù)了解，該項目中公司與亞洲開發(fā)銀行（ADB）及孟加拉Delcot集團建立了良好的合作關系，受到當?shù)卣母叨戎匾暎⒔⒘肆己玫目诒@為公司未來海外業(yè)務的進一步拓展樹立了良好的開端。預計未來海外業(yè)務擴張也將成為公司后續(xù)高速發(fā)展的又一重要方向。
逐光而行，向陽而生。從行業(yè)趨勢來看，當下在優(yōu)秀水務民營企業(yè)迅速崛起，市場需求的持續(xù)增長下，聯(lián)合水務的經(jīng)營效率正不斷提高，盈利能力上行空間不斷放大。而未來，隨著募投項目的建成以及公司在國內(nèi)、國際市場知名度的不斷提升，公司成長天花板亦將有望持續(xù)打開。
免責聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
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