紅周刊 主持人 | 尹星
弱復(fù)蘇市場更容易漲什么
【資料圖】
主持人：泛舟的思維總是異于常人，按理說，本周初某金融板塊持續(xù)加速上揚(yáng)，你應(yīng)該感到高興，畢竟這是你4月在北京重點(diǎn)交流的行業(yè)之一。但你反而周一在微博反復(fù)提示大伙，這輪的上漲只是吸籌，馬上要進(jìn)入洗盤階段。先請泛舟說說，為何如此思考？
泛舟：看好的板塊能漲當(dāng)然是一件值得高興的事，只是這個“漲”的性質(zhì)一定要搞清楚，當(dāng)下的宏觀環(huán)境很難讓其出現(xiàn)奔走型拉升，所以，就只是吸籌階段。吸籌的過程都是以震蕩上行為主，期間板塊內(nèi)出現(xiàn)一兩家奔走型的也屬正常。此時一旦被大眾認(rèn)知該板塊成為短期市場明星，吸籌階段就會馬上結(jié)束。
主持人：這是為何？
泛舟：因?yàn)槲阶銐虻膶κ直P了！所以今年內(nèi)的操作，就要特別講究性價(jià)比，也就是多看看低位票。哪怕是主題熱點(diǎn)里也是如此，每一個新的周期開始，都是從低位票漲起。
主持人：主題熱點(diǎn)就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)咯？
泛舟：是的，目前依然未見熄火跡象。甚至于其他熱點(diǎn)啟動，最后也會歸納到數(shù)字經(jīng)濟(jì)的范疇內(nèi)。比如之前的港口、路橋、設(shè)計(jì)，當(dāng)前的教育、電力、影視、服飾等等，均與數(shù)字有關(guān)。它們是獨(dú)立存在，也屬于概念疊加。
主持人：萬物皆可數(shù)字，這題材太廣了吧！
泛舟：這才有生命力呀，如果就十多家上市公司，能對盤面、對指數(shù)產(chǎn)生多大的正向推動作用呢？今年就是如此了。一個大主題帶著一群熱點(diǎn)輪動向前行，指數(shù)全年也是震蕩上行，大漲不易，深跌很難。經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，折射在二級市場就是如此的表現(xiàn)形式。弱復(fù)蘇市場更容易漲什么？高股息，低估值及主題熱點(diǎn)，今年就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)。這些就是全年的格局，先看清楚了，后面就都好辦了。
主持人：明白了，指數(shù)環(huán)境中性偏樂觀，大伙就好好的找板塊，找標(biāo)的吧。
資金面不支持大干快上
主持人：再請蕭蕭。市場演繹的“中特估”行情為什么到了券商這里，又變成了怎么上去的就怎么下來？
海風(fēng)若雨蕭蕭：券商嘛，我們早就定義過了是“渣男”板塊，在2020年7月以后就沒有超過10天的行情，這一輪時間更短，龍一哥才堅(jiān)持了五天而已。“中特估”的行情從1月的運(yùn)營商到石油雙雄，再逐步擴(kuò)散到保險(xiǎn)，始終都是走“精品路線”。像石油雙雄，拉得最狠的4月，日均成交也不到40億，換到券商這里，拉動中字頭的券商，50家券商股跟著起哄，周二一天就成交940億，市場根本就沒那么多錢。我們早就探討過，目前依然是存量資金博弈的性質(zhì)，最大的特點(diǎn)就是“內(nèi)卷”，而很多人還生活在2015年大水牛行情的夢幻中。中特估行情邏輯本身沒什么問題，注冊制大環(huán)境下，央企具有稀缺性，低估值高分紅的特性在弱復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中具有較高的防御性。要不是有中特估力挺，上證難說還能否站在年線3200點(diǎn)上了，滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不都躺在年線下方嗎？像中特估這種藍(lán)籌屬性的行情，大多數(shù)情況下都是“慢則長，快則短”。
主持人：是呀，歷史上已經(jīng)多次證明。
海風(fēng)若雨蕭蕭：像2017年漂亮50行情，工商銀行全年漲幅才70%，月均漲幅才5%而已。假設(shè)未來出現(xiàn)了中美政策的同步寬松期，人民幣進(jìn)入升值周期，牛市再度降臨，你指望兩萬億市值的茅臺還不如指望這些中特估屬性的藍(lán)籌去攻城拔寨呢。所以中特估的邏輯沒啥問題，問題在于，目前資金面還不支持這種大干快上的擴(kuò)散，更適合走“精品”路線。當(dāng)然，中特估股票退潮也并非壞事，它會促進(jìn)市場板塊熱點(diǎn)的再平衡，五一節(jié)前我們探討過“丑媳婦”們的季報(bào)公布后，市場會沿著高景氣度方向展開，TMT板塊中AI的模型、算力方向已明顯退潮，市場重點(diǎn)挖掘的是影視傳媒等方向。本周公布的CPI-PPI數(shù)據(jù)再度低于預(yù)期值，既有基數(shù)的原因，也反映出需求不強(qiáng)的困難，就近10年來的歷史經(jīng)驗(yàn)看，PPI低于100的時間周期內(nèi)都是以成長線為主的行情，中特估可以幫助市場搭臺，但是成為“主演”的時機(jī)尚未成熟。
中特估大趨勢沒有改變
主持人：本周中特估展開了大幅調(diào)整，驕陽覺得后面還有沒有機(jī)會？
驕陽：大趨勢依然沒有改變，中間的調(diào)整反而是又一次低吸機(jī)會。當(dāng)然你得注意一下高低切換。
主持人：剛公布的4月份數(shù)據(jù)不太好，大多數(shù)板塊和指數(shù)可能都要被壓制，除了中特估外，還有什么板塊有機(jī)會？
驕陽：電力（火轉(zhuǎn)綠）這個板塊我說了好久了，核心龍頭這波都漲了50%了，從行業(yè)來看，一季度實(shí)現(xiàn)了扭虧，困境反轉(zhuǎn)明確。長期火轉(zhuǎn)綠提高估值，未來數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、新能源車，全都是用電大戶，不能提高估值嗎？還是那句老話，等市場都知道它好的時候大家才會發(fā)現(xiàn)股價(jià)已經(jīng)高高在上不好下手了。
主持人：券商板塊怎么看？
驕陽：多數(shù)都盤出底部了。一跌跌好幾年，總得有一次吃肉機(jī)會吧。從宏觀來說，房子不能炒了，銀行利率持續(xù)下滑，這么多錢怎么辦？稍稍分流出來一部分就夠股市吃的，到時才是券商行業(yè)財(cái)富管理時代提高估值講故事的真正好時機(jī)。而且注冊制到來，別的板塊沒啥太多受益的，券商肯定是核心受益。從這幾點(diǎn)來說，券商板塊的機(jī)會要大于大多數(shù)行業(yè)。再對比銀行保險(xiǎn)，券商技術(shù)位置是最低的，歷史股價(jià)彈性卻是最高的，從這點(diǎn)看，性價(jià)比也很好。
（本文已刊發(fā)于5月13日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）