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近年來，伴隨著醬酒熱，各大酒企紛紛布局醬酒。據光大證券研報數據，2017至2020年，醬酒收入年復合增速達13.15%，遠高于白酒行業整體1.78%的復合增速。
值得關注的是，醬酒市場的競爭已經從搶占市場更多地轉向品牌、技術、產品、服務的精細化競爭。只是，目前市場上的醬油依然是茅臺一家獨大，其他醬酒不同程度的存在價格倒掛現象，只能望“茅”興嘆。 在眾多追“茅”酒企中，郎酒是個典型。2017年，為走高端化之路，郎酒聚焦旗下高端產品青花郎，一邊打出“中國兩大醬香白酒之一”的口號，一邊將青花郎的零售價升到1098元/瓶，到2020年9月，青花郎的零售價已被調整為1499元/瓶，正式向茅臺看齊。 但背后深層問題也逐漸浮出水面。
借殼上市傳聞被否認，郎酒IPO之路漫長且坎坷
作為川酒“六朵金花”的郎酒和劍南春，是迄今為止仍未登陸資本市場的兩家身處第一陣營的白酒企業。從過往來看，郎酒的上市之路可謂漫長而充滿坎坷。 早在2007年，郎酒董事長汪俊林就想推動郎酒上市，但因企業規模、經營業績以及經營狀況等多重因素，這一上市計劃最終被擱置。等到2018年之后，郎酒又多次傳來借殼上市的傳聞，但也一直沒能真正落地。 時隔十三年，2020年5月郎酒正式遞交了招股書沖刺IPO，計劃募資資金為74.54億元，主要用于“優質醬香型白酒產能建設項目”、“優質濃香型、兼香白酒產能建設項目”、“郎酒數字化運營建設項目”和“郎酒企業技術中心建設項目”，還有補充流動資金。 但僅過去一個月，郎酒保薦機構廣發證券就因業務違規被罰，郎酒上市進程也因此受到影響。在2021年5月，IPO停滯中的郎酒還等來了證監會的53問，其中包括改制是否合法、是否造成國有資產流失、經營管理是否規范、商標歸屬爭議等多個問題。 據中國證監會網站2022年4月29日公布，郎酒股份主板IPO申請終止審查，據悉這是公司主動撤回上市申請的。但在申請終止審查的前不久，汪俊林還表示“郎酒正按證監會要求，穩步推進上市。上市是為了讓郎酒更加規范，我們對于上市持平常心。” 近期，有投資者在互動平臺上向ST民控董秘發問，“媒體報道郎酒計劃借殼上市，公司什么時候公布結果？” 對此，ST民控董秘回應稱，目前公司無郎酒借殼上市相關籌劃。實際上，自從主動撤回IPO之后，圍繞郎酒借殼上市的傳聞就從未斷過，但至今看來都是捕風捉影，并沒有實質性進展。 中國食品產業分析師朱丹蓬表示，郎酒的IPO不成功有一些歷史的原因，這些歷史遺留下來的問題沒有得到很好的解決，成為郎酒多次IPO失敗的一個核心因素。 今年年初，據第一財經報道，證監會明確對主板申報企業的行業要求，對禁止、限制、允許和支持上市類別劃線。網傳的審核細則顯示，學科類培訓、白酒、類金融等禁止上市；食品、家電、涉疫企業等上市受限；集成電路、先進生物醫藥研發生產等企業獲支持，“即報即審、審過即發”。有投行人士稱，近期確實接到了相關指導，內容也跟網傳的基本一致。 或許對于郎酒而言，未來上市計劃，只能選擇去港股上市或借殼上市。價格倒掛做大兼香面臨挑戰從近年來的業績情況看，郎酒保持了強勁的增長勢頭，2022年成功突破了200億元大關，這也是郎酒首次躋身200億陣營。 登上200億元臺階后，郎酒開始面臨新的問題。 從價格體系上來說，2020年9月，青花郎的零售價已被調整為1499元/瓶，正式向茅臺看齊。2022年上半年，青花郎的出廠價也上漲至1009元/瓶，已經和飛天茅臺的出廠價不相上下。 事實上，終端市場價格混亂的現象已經出現，雖然青花郎的零售價為1499元/瓶，但在一電商平臺上，5月14日，，實際3人團成交價僅僅為819元，價格幾近攔腰對砍，而且還低于出廠價格。 而在另一電商平臺上，青花郎的價格也僅僅為900余元。在郎酒某電商平臺的自營旗艦店上，青花郎的實際成交價在1100，也低于出廠價格。 對此，中國食品產業分析師朱丹蓬表示，郎酒這樣多次提價，極易導致庫存壓力大的經銷商大量低價拋貨，終端市場價格混亂、壓貨、竄貨等問題，最后透支品牌聲譽。 從白酒行業來看，海通國際則在研報中指出，白酒價格倒掛原因在于相對于較疲軟的購買力，酒企的高增長訴求依舊強烈，供需矛盾導致酒商平價或虧本甩貨。這表明千元帶產品的價格倒掛問題將持續一段時間，還正處于恢復狀態。 此外，郎酒的庫存問題也引發關注。從此前公開的數據來看，2017年至2019年，郎酒的存貨金額分別為62.52億元、71.71億元、84.24億元。到了2020年底，郎酒的存貨更是高達100.98億元，高于當年93.37億元的營收數據。至于2021年和2022年的存貨數據，因郎酒非上市公司，外界不得而知。 值得一提的是，2月8日在郎酒莊園舉辦的郎酒兼香戰略發布會上，郎酒集團董事長汪俊林表示，公司將致力于形成醬香高端、兼香大眾、兩香雙優的戰略格局。未來，郎酒將以兼香撬動第二增長極。在2-3年時間內，公司將奮力實現兼香100億元營銷規模，真正讓郎酒兼香成為大眾喜愛的優質佳釀。 公開資料顯示，郎酒以“一樹三花”（醬香、濃香、兼香）聞名于酒業，其中兼香便是小瓶酒銷量第一的“小郎酒”。 在業內資深人士來看，目前，兼香存在的問題，并非是沒有市場容量，而是沒有中高端品牌。在其看來，兼香型白酒不好做，難以形成醬香茅臺、濃香五糧液、清香汾酒的格局。對于大多數消費者而言，他們關心的是品牌，而非香型。 但在白酒營銷專家蔡學飛看來，兼香型白酒這個品類缺乏龍頭企業，整個市場相對分散，這也意味著整個品類擁有很大的發展機遇。 另外，從產區布局看，由于兼香型白酒對產區沒有特別要求，不像醬香扎堆在赤水河、濃香扎堆在四川，難以形成合力。幾乎每個省都可以生產兼香型產品，這對想要做大兼香型的郎酒來說，是一大挑戰。 據前瞻產業研究院數據顯示，2020年，中國白酒行業分銷售收入細分市場中，兼香型的份額僅僅占5%。而郎酒能否在兼香酒市場上“掘金”，還有待時間和市場的雙重檢驗。