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觀點(diǎn)：5月PMI繼續(xù)回落至榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇得到夯實(shí)。不過，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能見度整體提升、全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)完成也仍是大勢所趨。當(dāng)前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會。短期，多項(xiàng)高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱勢下需求不濟(jì)，而連續(xù)調(diào)整后市場階段風(fēng)險(xiǎn)釋放，疊加對政策預(yù)期的提振，消費(fèi)等板塊迎來反彈，短期可適當(dāng)關(guān)注。重點(diǎn)機(jī)會還需等待周期底部下，需求等的回暖以及政策提振下市場整體的見底。
今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后震蕩走低，盤中跌破年線。此后，消費(fèi)板塊發(fā)力，汽車板塊繼續(xù)走強(qiáng)下，家電板塊開始拉升，提振指數(shù)回升。而午后，啤酒板塊走強(qiáng)下，白酒也迎來上行，并推動指數(shù)順利翻紅后繼續(xù)走高。尾盤，深成指持續(xù)走高，而滬指于昨日收盤位置震蕩。盤面上，食品飲料、家用電器以及汽車板塊領(lǐng)漲，美容護(hù)理、輕工制造以及建筑材料等表現(xiàn)良好，而公用事業(yè)、銀行以及建筑裝飾等走低。總體上，汽車、家電以及食品飲料三大板塊的上行，既是推動指數(shù)上行的主要力量，也是消費(fèi)刺激的主要方向，其表現(xiàn)應(yīng)該值得注意。
6月9日，商務(wù)部等四部門發(fā)布《關(guān)于做好2023年促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)工作的通知》，其核心意思就是“綠色智能家電下鄉(xiāng)再啟”。也因此，我們看到今日家電板塊走強(qiáng)。對于行業(yè)來說，政策推動下，家電的消費(fèi)復(fù)蘇有望進(jìn)一步被激活，家電企業(yè)收入端也有望逐步恢復(fù)；而除此之外，6月8日，商務(wù)部發(fā)布組織開展汽車促消費(fèi)活動的通知，目的之一也是促進(jìn)汽車消費(fèi)。
因此，僅從汽車以及家電的促消費(fèi)角度，我們看到政策在持續(xù)的發(fā)力。這種刺激，不僅對汽車以及家電板塊帶來短期的刺激，也提振了市場對于消費(fèi)刺激的信心和動力。可以預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的弱勢，加上近期數(shù)據(jù)的不濟(jì)，經(jīng)濟(jì)刺激下的政策不會缺席，但更多的還是在消費(fèi)方向上。家電以及汽車已經(jīng)開始釋放積極信號，而接下來關(guān)于地產(chǎn)等大消費(fèi)的信號也或?yàn)闀r(shí)不晚，建議積極跟蹤和關(guān)注。此外，如果下半年需求恢復(fù)趨勢良好，對于消費(fèi)刺激以及由此帶來的板塊的提振機(jī)會，應(yīng)該重點(diǎn)留意。
除了政策對于消費(fèi)的提振之外，我們也應(yīng)該看到更多可能的積極信號。比如，政策上當(dāng)前比較寬松，大環(huán)境也利于市場的表現(xiàn)。而多個(gè)周期底部現(xiàn)象逐步明顯，市場情緒也逐步達(dá)到冰點(diǎn)，有利于整體的回升。除此之外，A股估值仍處歷史底部，在增量政策預(yù)期以及下半年需求回暖預(yù)期下，市場震蕩回升仍是大勢所趨。
因此，盡管經(jīng)濟(jì)修復(fù)較為弱勢，多重高頻指標(biāo)看數(shù)據(jù)也低于預(yù)期，但股市此前整體調(diào)整中已經(jīng)提前反映了悲觀預(yù)期。在政策提振預(yù)期以及需求恢復(fù)趨勢下，我們對市場并不悲觀。相反，6月以來多重積極信號逐步釋放，站在階段逆周期底的當(dāng)前，應(yīng)該考慮逐步的樂觀。