據(jù)CNBC報(bào)道，最近有超過(guò)80%的美國(guó)成年人擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退。InvestorPlace的高級(jí)投資分析師Luke Lango表示，每個(gè)人似乎都在擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和股市崩盤(pán)，但事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)衰退和股市崩盤(pán)不會(huì)在每個(gè)人都預(yù)期的時(shí)候發(fā)生。
Lango稱，根據(jù)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐懼如此之高，我們幾乎可以保證不會(huì)陷入經(jīng)濟(jì)衰退。不單是理論，歷史和數(shù)據(jù)也支持這一說(shuō)法。因此，我們非常看好美股未來(lái)12個(gè)月內(nèi)可能出現(xiàn)一波至高達(dá)24%的“融漲”行情。
（注：“融漲”指的是一種資產(chǎn)或資產(chǎn)類別的投資表現(xiàn)持續(xù)且往往出乎意料的改善，部分原因是投資者不希望錯(cuò)過(guò)其漲勢(shì)，而不是經(jīng)濟(jì)基本面的改善。）
Lango進(jìn)一步解釋了所提到的“行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論”：當(dāng)人們預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，每個(gè)人都以恐懼和謹(jǐn)慎的方式行事。這種戒心使我們不至于太接近危機(jī)的邊緣。但是，當(dāng)沒(méi)有人預(yù)料經(jīng)濟(jì)會(huì)衰退時(shí)，人們就會(huì)無(wú)憂無(wú)慮。而缺乏謹(jǐn)慎和恐懼會(huì)讓我們“墜落懸崖”。
這就是為什么他們?cè)诳吹紺NBC報(bào)道說(shuō)有超過(guò)80%的美國(guó)成年人擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退后，開(kāi)始變得樂(lè)觀起來(lái)。
Lango梳理了以往幾次美國(guó)股市暴跌之前的幾個(gè)月里的一些情況，發(fā)現(xiàn)衰退和美股暴跌總是緊隨興奮的高峰期出現(xiàn)、而非是恐懼的高峰期。
2020年3月Covid-19疫情爆發(fā)：美股最近一波暴跌發(fā)生在2020年3月。在這之前的1月和2月的人們是怎么想的？他們是樂(lè)觀的；2020年的2月，消費(fèi)者情緒讀數(shù)或者說(shuō)消費(fèi)者信心指數(shù)達(dá)到了101——?jiǎng)?chuàng)下多年來(lái)的最高水平。谷歌上“衰退”一詞的搜索量在前一個(gè)月創(chuàng)下了多年來(lái)的新低。 2008年的金融危機(jī)（始于2007年底）：在2007年年初至年中，我們?cè)俅慰吹较M(fèi)者普遍樂(lè)觀，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退并不擔(dān)心。消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)高于80——非常穩(wěn)定的讀數(shù)。直到該年末，消費(fèi)者才開(kāi)始在谷歌上搜索“衰退”這詞。 2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫：在這場(chǎng)泡沫之前，消費(fèi)者是非常樂(lè)觀的；在1999年和2000年的大部分時(shí)間里，消費(fèi)者信心指數(shù)經(jīng)常高于100。事實(shí)上，這是美國(guó)消費(fèi)者有史以來(lái)最樂(lè)觀的時(shí)期之一。 1990年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退：在經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生之前，消費(fèi)者也非常樂(lè)觀和不擔(dān)憂的；在1989年和1990年期間，消費(fèi)者信心指數(shù)經(jīng)常高于90。Lango稱，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)非常不尋常的時(shí)期（表面上看是悲觀的）。基本上，美國(guó)消費(fèi)者從沒(méi)有像現(xiàn)在這樣害怕過(guò)。
消費(fèi)者信心指數(shù)在過(guò)去一年中大幅下滑，截至3月31日讀數(shù)為59.4，為自2011年以來(lái)的最低值。與此同時(shí)，谷歌上“衰退”一次搜索量正飆升到自新冠疫情導(dǎo)致股市出現(xiàn)暴跌以來(lái)的最高水平。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，以往市場(chǎng)信心大幅下滑到60或者60以下這般超低水平只發(fā)生過(guò)5次：分別發(fā)生在2011年年中、2008年年底、1990年底、1980年初和1974年年底。每一次消費(fèi)者信心大幅下滑都是在美股大跌之后發(fā)生的。
Lango認(rèn)為，它們通常標(biāo)志著大跌行情見(jiàn)底。從歷史上看，美國(guó)消費(fèi)者信心大幅下滑是一個(gè)很有希望的反向買(mǎi)入指標(biāo)。它們總是在股市大幅反彈之前出現(xiàn)、而非暴跌之前。我們不認(rèn)為這次會(huì)有什么不同。
在上述提到5次情境中，有4次美股都在接下來(lái)的三個(gè)月里反彈了。這5次里股市都在接下來(lái)的12個(gè)月里反彈走高。數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者信心大幅下滑后3個(gè)月股市的平均漲幅接近7%；后12個(gè)月股市的平均漲幅接近24%。
Lango認(rèn)為，最近一次消費(fèi)者信心暴跌表明市場(chǎng)非常謹(jǐn)慎。市場(chǎng)已經(jīng)準(zhǔn)備好在任何好消息的刺激下沖高——比如或許美聯(lián)儲(chǔ)可能在夏季前態(tài)度轉(zhuǎn)向溫和，或者是俄烏之間達(dá)成停火協(xié)議，或者油價(jià)和大宗商品價(jià)格下挫等等。以上任何一件都可能在未來(lái)幾個(gè)月發(fā)生。若如此，當(dāng)前的股市拋售可能會(huì)迅速轉(zhuǎn)變成20%以上的融漲行情。