上周五美股收盤(pán)后，WSB概念股AMC院線以優(yōu)先股的形式支付特別股息，公司予每一股AMC普通股一股優(yōu)先股。本周一，其優(yōu)先股（交易代碼 $APE ）在紐約證券交易所正式開(kāi)始交易。Wedbush分析師Alicia Reese認(rèn)為，AMC優(yōu)先股實(shí)際上起到一換二的拆股效果，并為AMC院線籌集更多現(xiàn)金創(chuàng)造了新路徑。
盡管存在對(duì)AMC院線股權(quán)被稀釋的擔(dān)憂，但也有人從中挖掘到一些機(jī)會(huì)。本周華爾街傳奇賣(mài)空者、對(duì)沖基金Kynikos Associates吉姆·查諾斯（Jim Chanos）以套利交易方式介入了圍繞AMC娛樂(lè)公司的交易熱潮。周二，他在CNBC的《Halftime Report》節(jié)目中表示，買(mǎi)入了AMC院線優(yōu)先股 $APE，并做空了AMC院線普通股 $AMC。
【注：套利交易是種投資策略，通常指在某種實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)（在同一市場(chǎng)或不同市場(chǎng)）擁有兩個(gè)價(jià)格的情況下，以較低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)，較高的價(jià)格賣(mài)出，從而獲取低風(fēng)險(xiǎn)的收益。】
(資料圖)
從最近一個(gè)交易日來(lái)看，AMC院線優(yōu)先股 $APE 在“折價(jià)”（較普通股價(jià)格而言）交易。具體來(lái)看，周二，AMC院線普通股 $AMC 收于9.56美元；而優(yōu)先股收于7.02美元。查諾斯認(rèn)為，這兩者的價(jià)格終將趨同，“從功能上講，這兩種證券是一樣的。我猜想，如果折價(jià)繼續(xù)下去，APE們（看好該股的散戶昵稱(chēng)）將會(huì)給Aron先生（AMC的CEO）施加壓力，讓他盡早讓股票自由轉(zhuǎn)換。”
來(lái)源：華盛證券
彭博新聞社金融和商業(yè)專(zhuān)欄作家Matt Levine對(duì)這種套利行為的解釋如下：投資者可能基于這樣一種看法，即優(yōu)先股APE擁有與AMC普通股相同的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和投票權(quán)、認(rèn)為最終將被轉(zhuǎn)換為普通股、而目前兩者的交易價(jià)格存在較大價(jià)差，因此采取做空AMC普通股，并買(mǎi)入相同數(shù)量的APE股票的做法，然后在價(jià)差消失時(shí)獲利了結(jié)。
不止查諾斯，B.Riley Securities分析師埃里克?沃爾德(Eric Wold)亦認(rèn)為AMC的優(yōu)先股和普通股的價(jià)格將趨向相同，該分析師此前在一份報(bào)告中稱(chēng)，“考慮到它們有同等的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和投票權(quán)，如果這兩者在塵埃落定后沒(méi)有以相對(duì)平等的價(jià)格交易，我們會(huì)感到驚訝。”
為何AMC院線不增發(fā)普通股？公司過(guò)去也曾試圖獲得股東批準(zhǔn)發(fā)行新股，但遭到了拒絕。另外，據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，AMC院線只能發(fā)行524,173,073股普通股，目前已發(fā)行其中516,820,595股股票（即流通股數(shù)量），剩余約740萬(wàn)股，不過(guò)其中一些可能會(huì)留作員工股票薪酬或其他用途。按整數(shù)計(jì)算，AMC已無(wú)股票可發(fā)行。
現(xiàn)在AMC院線有了優(yōu)先股，可以通過(guò)發(fā)行更多的優(yōu)先股來(lái)籌集資金，不過(guò)AMC院線的公司注冊(cè)證書(shū)授權(quán)它發(fā)行最多5000萬(wàn)股優(yōu)先股。
AMC院線優(yōu)先股未來(lái)將轉(zhuǎn)換成普通股？關(guān)于優(yōu)先股的問(wèn)題，AMC此前便表示，“技術(shù)上是可以的，AMC優(yōu)先股可以轉(zhuǎn)換為普通股，但前提是AMC董事會(huì)提議、并由投資者投票批準(zhǔn)增加授權(quán)普通股的數(shù)量，至少要足夠允許AMC優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股。然而，我們目前并不期望AMC董事會(huì)在短期內(nèi)提出這樣的建議。”
AMC院線的優(yōu)先股和普通股有何不同？優(yōu)先股擁有與普通股相同的投票權(quán)，擁有和普通股一樣的經(jīng)濟(jì)權(quán)利。如果AMC院線要支付普通股的現(xiàn)金股息，優(yōu)先股也能獲得同樣的股息。此外，優(yōu)先股可以在未來(lái)被轉(zhuǎn)換成AMC普通股，不過(guò)這需要得到股東的批準(zhǔn)。還有，如果AMC院線出現(xiàn)破產(chǎn)，那么優(yōu)先股將先于普通股獲得賠付。
目前分析師如何看AMC院線？Wedbush分析師Alicia Reese維持看跌該股，其預(yù)計(jì)，AMC院線將等待優(yōu)先股股價(jià)穩(wěn)定下來(lái)，然后發(fā)行部分授權(quán)AMC優(yōu)先股股票。考慮到“股票分割”的影響，分析師將AMC院線普通股目標(biāo)價(jià)從4美元下調(diào)至2美元，維持“跑輸大盤(pán)”評(píng)級(jí)。
彭博新聞社金融和商業(yè)專(zhuān)欄作家Matt Levine認(rèn)為，AMC院線的普通股和優(yōu)先股在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，很可能會(huì)作為兩種獨(dú)立的證券進(jìn)行交易。