發(fā)改委再次召 開會議，安排煤炭中長期合同簽訂履約專項核查。為進一步做好煤炭中長期合同簽訂履約工作，規(guī)范簽訂行為，簽足簽實合同，督促嚴格履約，保障發(fā)電供熱用煤穩(wěn)定可靠供應，近日，國家發(fā)展改革委再次召開動員部署會，安排近期對各地和中央企業(yè)2022 年煤炭中長期合同簽訂履約情況開展專項核查。
去年下半年，煤炭供應偏緊致煤價大幅上行。去年，受全球新冠疫情、流動性泛濫、供給瓶頸等因素影響，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了能源供應緊張的情況，石油、天然氣、煤炭、鐵礦石等國際大宗商品價格大幅上漲。
同時，受多重因素影響，我國能源供需偏緊，煤價大幅上行，各地陸續(xù)出現(xiàn)“拉閘限電”現(xiàn)象。
煤電企業(yè)業(yè)績預告陸續(xù)披露，虧損嚴重。去年年底煤炭價格上行，煤電企業(yè)燃料成本迅速攀升，而電價未同步增長，使得燃煤發(fā)電企業(yè)虧損嚴重。近期，上市公司開始陸續(xù)披露年報信息，通過已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)來看各燃煤發(fā)電企業(yè)虧損嚴重。同時，我們發(fā)現(xiàn)通過裝機結構的變化，光伏行業(yè)周報：產(chǎn)業(yè)鏈價格維持高位 前兩月電池出口高增光伏行業(yè)周報：產(chǎn)業(yè)鏈價格維持高位 前兩月電池出口高增部分企業(yè)新能源發(fā)電的盈利已經(jīng)覆蓋火電的虧損。根據(jù)華潤電力的最新數(shù)據(jù)，公司2021 年新能源發(fā)電利潤約84 億港元，火電虧損約59 億港元，公司實現(xiàn)逆市盈利。
近期能源供應仍有壓力，發(fā)改委嚴控煤炭價格。今年以來，受新冠疫情、主要經(jīng)濟體貨幣政策轉向，特別是俄烏地緣沖突加劇等多重因素共同影響，國際大宗商品價格形勢更加嚴峻復雜和不確定，我國能源供應呈現(xiàn)新的壓力。近期，隨著國外能源價格不斷推升，發(fā)改委已開始著力開展國內(nèi)能源的保供穩(wěn)價工作。3 月份以來，發(fā)改委已召開多次會議，推動產(chǎn)能釋放、增加儲備以及保供穩(wěn)價工作。
最新會議要求簽足、簽實、規(guī)范中長期合同，煤價有望控制在合理區(qū)間。3 月18 日最新會議要求，要簽足、簽實、規(guī)范中長期合同。為確保合同簽訂履約到位，國家發(fā)展改革委將建立煤炭中長期合同簽訂履約日例會、周通報工作機制，每日分省份、分央企調(diào)度進展，每周通報簽訂履約情況。在嚴監(jiān)管措施下，煤價有望控制在合理區(qū)間。
強政策調(diào)控背景下，煤炭價格有望控制在合理空間，同時，隨著電力市場化改革，燃煤發(fā)電企業(yè)通過市場化方式充分傳導燃料成本變化成為可能。燃煤發(fā)電企業(yè)有望結束虧損進入新的盈利周期。我們維持行業(yè)“看好”的投資評級，繼續(xù)看好大水電、風光運營商、清潔能源轉型三條投資主線，建議重視具有良好現(xiàn)金流的電力運營商。推薦華能水電、川投能源、長江電力、華能國際電力、大唐新能源等公司。
風險提示：煤價降幅不及預期；電力市場化改革不及預期；新能源消納不及預期等；