天風(fēng)證券認(rèn)為，未來(lái)的碳達(dá)峰10年，或許也是傳統(tǒng)化石能源企業(yè)最后的輝煌10年，中國(guó)化石能源開(kāi)采企業(yè)絕大多數(shù)就是煤炭開(kāi)采企業(yè)，煤炭能源供需的持續(xù)緊平衡帶來(lái)的是煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)高位與企業(yè)利潤(rùn)率的持續(xù)高位。
2022年以來(lái)A股進(jìn)入持續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中除了煤炭、房地產(chǎn)、銀行上漲外，其他幾乎全軍覆沒(méi)。
煤炭板塊一騎絕塵，板塊指數(shù)累計(jì)漲幅近30%，板塊指數(shù)也創(chuàng)近7年的新高，陜西煤業(yè)、兗礦能源股創(chuàng)新高。
此輪煤炭板塊逆市上漲的主要邏輯：在碳中和背景下行業(yè)增產(chǎn)難度較大，地緣沖突導(dǎo)致全球煤炭貿(mào)易格局重塑、供需錯(cuò)配以及一季報(bào)表現(xiàn)亮眼等或是核心催化。
放量下跌，短期進(jìn)入分化
不過(guò)，近期持續(xù)上漲的煤炭板塊，在4月15日呈現(xiàn)沖高大漲近5%后回落下跌超2%的走勢(shì)，成交量創(chuàng)6個(gè)月以來(lái)單日最大成交額，煤炭板塊放天量下跌，短期或進(jìn)入分化。
對(duì)于，4月15日煤炭板塊如此走勢(shì)，主要是看漲情緒在達(dá)到極致后的釋放，以及獲利資金兌現(xiàn)意愿強(qiáng)烈。
申萬(wàn)煤炭行業(yè)37只成分股中，30只實(shí)現(xiàn)上漲，下跌的只有7只，漲跌超30%達(dá)17只，其中平煤股份以99.64%的漲幅位居第一，山西焦煤以81.98%的漲幅位居第二、山煤國(guó)際則以81.48%的漲幅為例第三。
此外，今年以來(lái)煤炭?jī)r(jià)格上漲，煤企上市公司業(yè)績(jī)普遍靚麗。截止4月15日共14家公司發(fā)布了一季報(bào)預(yù)告，清一色全部預(yù)喜。其中一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)龇?倍就達(dá)8家，冀中能源以凈5倍的增幅位居第一。
不過(guò)隨著年報(bào)及一季報(bào)披露進(jìn)入尾聲，疊加煤炭股價(jià)格累計(jì)較大的漲幅，警惕短期業(yè)績(jī)兌現(xiàn)帶來(lái)的股價(jià)調(diào)整。
煤炭股還有機(jī)會(huì)？
周五煤炭板塊沖高回落后大跌，對(duì)于后期的煤炭板塊還有機(jī)會(huì)？短期有分化的風(fēng)險(xiǎn)，不宜追漲，但從中長(zhǎng)期的基本面邏輯來(lái)看，調(diào)整后還具有上漲機(jī)會(huì)。
信達(dá)證券在最新研報(bào)中指出，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。
其指出，從供給角度看，印尼煤炭產(chǎn)能已處于滿產(chǎn)狀態(tài)，短期暫無(wú)提升潛力；澳大利亞主要煤炭產(chǎn)區(qū)近期受到天氣因素影響，煤炭產(chǎn)量同比降幅明顯，同時(shí)由于過(guò)去5年內(nèi)資本開(kāi)支不足，未來(lái)3年內(nèi)產(chǎn)量難有修復(fù)，國(guó)際煤炭供需緊張格局不改。
信達(dá)證券多次次強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前全球能源價(jià)格上漲的根本原因?yàn)槟茉垂┙o周期下的產(chǎn)能不足疊加長(zhǎng)期以來(lái)全球貨幣超發(fā)，是一輪以供給周期為主導(dǎo)的能源大通脹，俄烏事件結(jié)局并不改變其根本邏輯。
現(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復(fù)提升，再考慮今年上半年業(yè)績(jī)高增的確定性，當(dāng)前是逢低配置煤炭板塊的合理階段。
相關(guān)公司方面，信達(dá)證券表示，繼續(xù)全面看多煤炭板塊，可以關(guān)注3條投資主線：
1）低估值、高股息動(dòng)力煤龍頭兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華；
2）兼具資源稀缺性和顯著成長(zhǎng)性的平煤股份、盤江股份；
3）國(guó)有煤炭集團(tuán)提高資產(chǎn)證券化率帶來(lái)的外延式擴(kuò)張潛力較大的山西焦煤及晉控煤業(yè)。