河南新天地藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“新天地”)其主要產(chǎn)品之一的左旋對羥基苯甘氨酸，為生產(chǎn)阿莫西林原料藥的重要中間體，目前企業(yè)已成功過會(huì)，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板上市。
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除了《大眾證券報(bào)》此前曾報(bào)道公司兩任獨(dú)董的獨(dú)立性存在可商榷之處，公司IPO前聲明放棄一項(xiàng)發(fā)明專利引人關(guān)注外，明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者還發(fā)現(xiàn)，新天地招股書披露的一供應(yīng)商的采購數(shù)據(jù)與該供應(yīng)商年報(bào)披露的銷售數(shù)據(jù)存在不一致的情況。
另外，此次IPO，新天地?cái)M募集資金5.85億元，其中2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，然而在報(bào)告期內(nèi)公司大手筆分紅3.4億元，遠(yuǎn)超補(bǔ)流資金。公司左手分紅，右手募資的合理性問題也惹人爭議。
報(bào)告期大額分紅遠(yuǎn)超“補(bǔ)流”
2005年成立于許昌長葛的新天地，主要從事手性醫(yī)藥中間體研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司左旋對羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入超過80%，業(yè)績受左旋對羥基苯甘氨酸系列產(chǎn)品的銷售數(shù)量和銷售價(jià)格的影響較大。而其主要產(chǎn)品D酸系列產(chǎn)品和對甲苯磺酸，為常見消炎藥阿莫西林原料藥的中間體。
根據(jù)招股書，2019-2021年，新天地的營業(yè)收入分別為4.07億元、4.33億元、5.14億元，凈利潤分別為1.09億元、1.18億元、1.15億元，在營收小步增長的基礎(chǔ)上，2021年凈利潤出現(xiàn)了波動(dòng)下降。
此番IPO，新天地?cái)M募集資金5.85億元，其中2.64億元用于年產(chǎn)120噸原料藥建設(shè)項(xiàng)目，1.2億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
從資金的投資比例來看，補(bǔ)流資金超過此次新天地?cái)M募集資金的三分之一。對此，新天地稱：“2019年至2021年，公司營業(yè)收入持續(xù)增長，未來隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大及募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司營業(yè)收入有望繼續(xù)穩(wěn)步增長，對流動(dòng)資金的需求將更為迫切。”
然而聲稱對流動(dòng)資金需求迫切的新天地， 2019-2021年的報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行了兩次現(xiàn)金分紅， 其中2019年，新天地大手筆分紅3.1億元，2021年又分紅3000萬元，兩次分紅資金合計(jì)高達(dá)3.4億元。需要指出的是，在現(xiàn)金分紅豪氣的2019年，現(xiàn)金分紅金額甚至超過當(dāng)年凈利潤的三倍。
招股書還顯示，2019 年末，新天地采用股利償還方式對關(guān)聯(lián)方資金占用進(jìn)行了清理，中遠(yuǎn)商貿(mào)股利償還金額645.68萬元、葛天置業(yè)股利償還金額1.49億元、雙洎實(shí)業(yè)通過股利償還6644.64萬元。
隨之而來的是，2019年，新天地的流動(dòng)比率僅為0.95，速動(dòng)比率僅為0.81，明顯低于行業(yè)平均水平的1.60與0.95，而偏低的速動(dòng)、流動(dòng)比率的確與大筆分紅有關(guān)。
新天地稱：“公司2019年分配現(xiàn)金紅利31000萬元，部分分紅款用于清理關(guān)聯(lián)方資金占款導(dǎo)致期末其他應(yīng)收款減少21084.61萬元，同時(shí)期末未發(fā)放的現(xiàn)金紅利導(dǎo)致應(yīng)付股利增加8847.45萬元。受上述情況影響，2019年末公司流動(dòng)比率及速動(dòng)比率較低。”
從公司的持股情況來看，新天地實(shí)控人謝建中通過雙洎實(shí)業(yè)持有公司84.30%的股權(quán)，而潘會(huì)平系謝建中胞妹，桑洪濤系潘會(huì)平之丈夫、謝建中之妹夫，張曉琳系謝建中之外甥女，潘會(huì)平、桑洪濤及張曉琳通過中遠(yuǎn)商貿(mào)分別持有公司6.06%、0.74%及1.10%股份。由此，謝建中及其親屬合計(jì)控制公司92.2%的股權(quán)。計(jì)算來看，在報(bào)告期兩次合計(jì)3.4億元的現(xiàn)金分紅中，謝建中及其親屬分走了其中超過3.1億元的現(xiàn)金。
一方面公司大喊缺錢，伸手募資要補(bǔ)流2億元;一方面在IPO之前，實(shí)控人及其親屬已經(jīng)大手筆分走了超過3億元現(xiàn)金，公司左手分紅、右手補(bǔ)流的行為讓人側(cè)目，公司募資補(bǔ)流的合理性問題仍值得關(guān)注。
重要供應(yīng)商數(shù)據(jù)存不一致
作為一家生產(chǎn)醫(yī)藥原料藥中間體的企業(yè)，新天地生產(chǎn)所需的原材料主要有乙二醛、苯酚、甲苯等石油化工產(chǎn)品，而這些主要原材料采購價(jià)格變動(dòng)受上游原材料市場供求關(guān)系影響較大。從招股書看，新天地對前五大供應(yīng)商的依賴程度較高，2019-2021年，公司向前五大供應(yīng)商的采購金額占當(dāng)年度采購總額的比重分別為45.98%、50.98%、45.04%。
需要注意的是，新天地苯酚2020年第一大供應(yīng)商，2021的第五大供應(yīng)商恒森化工的控股股東孟瑞玲系公司前采購人員李建華的配偶。根據(jù)招股書，公司前員工李建華于2009年10月入職新天地藥業(yè)，并于2019年7月離職。
李建華前腳剛離職，2020年，新天地就與其家人控股的恒森化工有了業(yè)務(wù)往來，2020-2021年，新天地分別向恒森化工采購714.92萬元、336.20萬元，而2020-2021年，新天地向恒森化工采購金額占其總體銷售金額的比例高達(dá)87.97%、55.04%。
新天地同時(shí)也是恒森化工的供應(yīng)商，向其銷售硫酸銨、草酸等副產(chǎn)品，2020-2021年，對其銷售金額分別為272.93萬元，203.62萬元。
另外，新天地報(bào)告期前五大供應(yīng)商名單中，2019年度和2020年度都出現(xiàn)了山東明大化學(xué)科技股份有限公司(以下簡稱“明大科技”)的身影，該企業(yè)向新天地供應(yīng)氨基磺酸。
其中2019年度，明大科技為公司第五大供應(yīng)商，公司向其采購氨基磺酸，當(dāng)年向其采購金額為912.25萬元，占當(dāng)年度公司采購總額的4.88%。2020年明大科技為公司第三大供應(yīng)商，當(dāng)年公司合計(jì)向其實(shí)現(xiàn)采購金額853.08萬元，占當(dāng)年度公司采購總額的4.88%(見圖一)。
圖一：新天地前五大供應(yīng)商情況招股書截圖
而2021年明大科技未進(jìn)入新天地前五大供應(yīng)商名單，對于明大科技的退出，新天地稱“主要系公司更多地向其他氨基磺酸供應(yīng)商采購氨基磺酸所致。”
成立于2005年的明大科技是一家新三板高新企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)是基礎(chǔ)化工產(chǎn)品類業(yè)務(wù)，主要包括硫酸、氨基磺酸、氰尿酸、硫酸銨產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
明大科技2019年年報(bào)中披露了前五大客戶，新天地榜上有名，為明大科技2019年第五大客戶，2019年明大科技向新天地實(shí)現(xiàn)銷售金額為912.25萬元，年度銷售占比為5.18%(見圖二)，年報(bào)的上述銷售數(shù)據(jù)與新天地招股書披露的向明大科技采購數(shù)據(jù)，金額完全一致。
圖二：明大科技2019年年報(bào)披露的前五大客戶情況截圖
2020年明大科技的年報(bào)中，新天地依舊為其第五大客戶，根據(jù)當(dāng)年度年報(bào)披露，2020年明大科技向新天地的銷售金額為925.27萬元，這一數(shù)據(jù)與新天地在招股書中披露的2020年向其853.08萬元的采購金額并不相符，并且有較大的出入——明大科技披露的向新天地銷售金額比公司招股書披露的采購金額多出了72.19萬元(見圖三)。
圖三：明大科技2020年年報(bào)披露前五大客戶情況截圖
兩者的數(shù)據(jù)差異讓人疑惑，披露為何不一致?是兩家企業(yè)的統(tǒng)計(jì)口徑有差別，還是其他?如果是統(tǒng)計(jì)差異所致，那么為何2019年，明大科技年報(bào)披露的銷售數(shù)據(jù)又和新天地采購數(shù)據(jù)完全一致?如果不存在統(tǒng)計(jì)差異，那么2020年，明大科技和新天地各自披露的數(shù)據(jù)究竟哪一個(gè)是真，哪一個(gè)是假?新天地招股書的相關(guān)披露是否存誤?
就上述問題，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者曾致電并致函新天地，截至記者發(fā)稿未收到回復(fù)。
記者 尹玨