近日，蘇州英華特渦旋技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“英華特”或“公司”）披露了上會稿，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1,463.00萬股，占發(fā)行后總股公司本比例不低于25%，全部為新股發(fā)行。
本次，公司擬募集資金52,866.00萬元，分別用于“新建年產(chǎn)50萬臺公司渦旋壓縮機項目”、“新建渦旋壓縮機公司及配套零部件的公司研發(fā)、信息化及產(chǎn)公司業(yè)化項目”、“補充流動資金”。
(資料圖)
去年增收不增利，整體毛利率為近三年來最低水平
英華特專注于提供節(jié)能高效、可靠性高、噪音低的渦旋式壓縮機及其應(yīng)用技術(shù)的研制開發(fā)、生產(chǎn)銷售及售前售后服務(wù)。公司目前主要產(chǎn)品為“英華特INVOTECH”渦旋壓縮機，涵蓋熱泵、商用空調(diào)、冷凍冷藏、電驅(qū)動車用四大系列。
招股書顯示，2019年至2021年（下稱報告期），英華特實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為25,133.04萬元、30,051.98萬元、38,289.99萬元，同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3,131.30萬元、4,912.19萬元、4,869.43萬元。
盡管近年來英華特營收呈增長態(tài)勢，但歸母凈利潤經(jīng)歷了2020年的增長，之后在2021年迎來小幅下滑。
具體來看，去年公司熱泵應(yīng)用收入為17,396.01萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比重為45.48%；去年商用空調(diào)應(yīng)用收入為10,837.73萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比重為28.34%；去年冷凍冷藏應(yīng)用收入為9,383.83萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重為24.53%。
由于2021年受原材料漲價和美元貶值等因素影響，各分部產(chǎn)品的毛利率整體出現(xiàn)了下滑。其熱泵應(yīng)用毛利率同比下降10.45個百分點至19.43%，商用空調(diào)應(yīng)用毛利率同比下降7.71個百分點至20.51%，冷凍冷藏應(yīng)用毛利率同比下降7.32個百分點至30.91%。
在凈利潤和各產(chǎn)品的毛利率雙雙下滑之下，英華特整體毛利率也降至近三年來最低水平。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為27.81%、31.12%和22.54%。
相比較之下，同期同行業(yè)可比公司可比分部毛利率平均值分別為28.56%、28.61%、27.68%，英華特于2019年、2021年的毛利率低于可比公司均值。
研發(fā)費用率“墊底”同行
英華特表示，公司專注于渦旋壓縮機的國產(chǎn)化替代，為維持技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品競爭力，持續(xù) 加大研發(fā)投入。
然而，在投入研發(fā)的數(shù)據(jù)上，英華特研發(fā)費用率持續(xù)下降，為近三來最低水平。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用合計分別為 1,030.66 萬元、998.95 萬元和 1,244.04 萬元，占營業(yè)收入的比重分別為 4.10%、3.32%和 3.25%。同期，可比公司的研發(fā)費用率平均值分別為4.88%、4.79%、4.68%，連續(xù)三年高于英華特。
具體來看，英華特研發(fā)費用率上，僅有2019年高于開山股份，其他年份均是行業(yè)墊底。
來源：公司招股書
此外，英華特研發(fā)人員也是行業(yè)最少的。
來源：公司招股書
募資補流必要性存疑
從英華特資產(chǎn)構(gòu)成來看，主要以流動資產(chǎn)為主，截止去年底，公司資產(chǎn)總額為41,375.31 萬元，其中流動資產(chǎn)為31,004.60萬元，占資產(chǎn)總額的比例為 74.94%。而公司流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款和存貨構(gòu)成。2019 年末、2020 年末和 2021 年末，上述四項資產(chǎn)合計占流動資產(chǎn)的比例分別為 97.57%、 98.09%和 88.70%。
公司流動資產(chǎn)中貨幣資金以銀行存款為主，截止去年底公司銀行存款為9,919.70萬元，占貨幣資金的比例為97.33%。而同期交易性金融資金大幅增加，公司交易性金融資產(chǎn)全部為銀行理財產(chǎn)品，2019年末、2020年末和2021年末，分別為1, 850. 00萬元、4, 700. 00萬元和7, 332. 68萬元。由此可見，公司資金非常充沛。
與此同時，英華特在報告期內(nèi)進行了多次分紅，2018年至2020年，英華特向全體股東分配現(xiàn)金紅利分別為1,000.00萬、1,000.00萬、1,500.00萬，累積分紅金額為3,500.00萬。
此外，英華特資產(chǎn)負債表中，公司的有息負債幾乎為零。公司報告期內(nèi)取得借款收到的現(xiàn)金為20萬元、20萬元、854.25萬元，其中2019年及2020年的20萬為短期借款，2021年的為長期借款。2018年短期借款及長期借款為零。這也進一步反映出公司現(xiàn)有資金完全滿足公司運營所需，資金充足。
既然公司資金充沛，還欲募資補流。招股書顯示，此次募集資金中有5000萬補充流動資金。
恕清一色君直言，上市不應(yīng)該成為企業(yè)“圈錢”的捷徑，目前英華特流動性不錯，資金比較充裕，資產(chǎn)負債率不高，償債能力較強，還要募集5000萬元補充流動性！有這個必要嗎？