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9月2日，是北交所宣布設(shè)立一周年的日子。一年來，北交所取得的成績也是有目共睹的。其中，掛牌上市公司達到110家，累計融資235億元，合格投資者數(shù)量超過512萬。此外，公募基金、社保基金、保險資金、QFII、RQFII等紛紛進場布局。個人以為，對于北交所而言，雖然成績可圈可點，但有三個方面的問題不可被忽視。
當年從提出設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，到首批25家公司掛牌，前后只有8個多月的時間，也讓市場見證了什么是“科創(chuàng)板速度”。而北交所則讓市場見證了什么是“北交所速度”。從宣布設(shè)立，到正式開市，只有短短的74天。期間，涵蓋發(fā)行上市、融資并購、公司監(jiān)管、證券交易、會員管理以及投資者適當性管理等方面的規(guī)章制度陸續(xù)發(fā)布；且開市通關(guān)測試、開市仿真測試，以及多次聯(lián)網(wǎng)測試均順利完成，也為北交所的開市打下了制度建設(shè)與技術(shù)準備的基礎(chǔ)。
而從開市到9月2日，期間北交所掛牌公司數(shù)量與開戶數(shù)量同步增長。比如今年2月22日，北交所開市滿百天，掛牌公司達到84家；6月24日，北交所迎來第100家公司掛牌。開戶數(shù)量方面，開市時有超過400萬投資者入場，是宣布設(shè)立前的2.3倍。至今年6月底，北交所合格投資者數(shù)量已達到505萬戶。掛牌公司數(shù)量與開戶數(shù)量的同步增長，客觀上也讓市場見證了另一種形式的“北交所速度”。
由于掛牌公司已是真正意義上的上市公司，毫無疑問，北交所的設(shè)立，既為更多企業(yè)上市提供了全新的選擇，讓更多企業(yè)擁有了融資的場所，其對于實體經(jīng)濟的發(fā)展，也提供了必要的支持。而且，北交所設(shè)立，也為PE/VC的退出提供了新的通道，對于提升PE/VC投資“專精特新”型中小企業(yè)無疑是大有裨益的。此外，北交所還為公募等機構(gòu)投資者以及適格投資者提供了新的投資場所與投資標的。所有這一切，無疑都是值得肯定的。
盡管一年來北交所取得了一定的成績，但存在的問題也不可忽視。畢竟，作為資本市場不斷改革的成果，北交所也需要在發(fā)展中不斷完善，通過進一步健全制度建設(shè)、強化市場監(jiān)管，以及提升投資者保護水平，來促進北交所自身的發(fā)展。
個人以為，針對北交所目前的狀況，有三個方面的問題須引起警覺。首先是流動性問題。由于建立了投資者適當性管理制度，如同兩融業(yè)務(wù)、股指期貨等一樣，北交所也將市場中眾多的中小投資者擋在了大門之外。千千萬萬的投資者無法進入北交所交易，對于北交所的流動性所產(chǎn)生的影響也是不言而喻的。更何況，北交所由于企業(yè)自身的特點，以及市場本身的屬性，也會讓部分投資者對于北交所敬而遠之。北交所諸多個股出現(xiàn)的心電圖走勢，以及超低的換手率，客觀上并不利于該市場的發(fā)展。
其次是北交所的板塊定位問題。北交所主要定位于創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點支持“專（專業(yè)化）精（精細化）特（特色化）新（新穎化）”型中小企業(yè)的發(fā)展，這一定位是非常明確的。但如何堅守這一定位，卻是北交所必須直面的問題。像創(chuàng)業(yè)板在堅守板塊定位上曾經(jīng)迷失，養(yǎng)殖企業(yè)溫氏股份曾成為“創(chuàng)業(yè)板一哥”即是明證，更多不適合定位的企業(yè)掛牌，也讓創(chuàng)業(yè)板變得有點不倫不類。顯然，北交所要避免重走創(chuàng)業(yè)板的老路。
此外，北交所對于掛牌公司的吸引力問題。提升北交所對掛牌公司吸引力，是北交所必須直面的另一個問題。自北交所開市至今，已先后有觀典防務(wù)轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板、泰祥股份與翰博高新轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板等三起成功轉(zhuǎn)板案例。這對于北交所來說并不是好消息，也凸顯出北交所對于這些轉(zhuǎn)板企業(yè)吸引力的缺失。為了防止更多北交所企業(yè)轉(zhuǎn)板，提升北交所的吸引力已是當務(wù)之急。