紅周刊 本刊編輯部 | 王飛
4月下旬以來，AI和“中特估”均大幅分化，缺少主線的市場賺錢效應明顯降低，尤其是進入5月中旬以來，市場陷入持續調整，全A市場成交金額也持續維持在萬億元以下。但作為市場主要參與資金的機構投資者們，對此卻持有樂觀心態，近期不少投資人認為，市場可能正在醞釀新一輪的行情。
【資料圖】
在此背景下，眾多機構投資者開始撿拾便宜的籌碼，倉位也出現明顯提高。如據私募排排網統計，截至5月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為79%，較4月底上漲3個百分點。與此同時，包括上市公司在內的多路資金也加入了搶籌隊列。
市場持續調整
百億私募：莫慌！新一輪行情正在醞釀
在上證指數于5月9日上午持續走強且在下午開盤不久創下3418.95點的階段新高之際，市場對牛市的預期也愈發強烈。不過，當天下午，上證指數隨即開啟調頭向下，當日收跌1.10%。對此，有投資者稱，“上午牛市啟動，下午牛市結束。”
也是從這一日起，上證指數由階段新高持續調整，至5月25日一度下跌至3168.57點，跌幅超過7%。在此背景下，市場也開始變得惜買惜賣，如自5月10日之后，A股成交額始終維持在萬億元以下（見表1），賺錢效應明顯降低。
然而，對于市場的這次突然“變臉”，市場的重要參與者卻相對淡定。如百億私募星石投資總經理、高級基金經理汪晟表示，“從趨勢上看，市場的經濟預期已經比較悲觀，經濟預期再度下修的空間很小。從長期視角看，A股的投資價值是毋庸置疑的，現在需要等待經濟現實或經濟預期層面的明確變化。”
百億私募重陽投資也持有樂觀觀點，其解釋稱，在沒有強力政策刺激的情況下，經濟復蘇不可能一蹴而就，絕大部分時間內也只是弱復蘇狀態，但復蘇的方向是確定的。“目前仍處于新一輪行情的醞釀階段，其特點是低波動、弱分化，這一階段盡管市場走勢可能一波三折，但系統性風險已經釋放，歷史上看，季度的預期收益率在4%以上。”
此外，部分其他知名私募也對此發表了相關看法，綜合來看，樂觀者居多。如拾貝投資也明確表示，對于中國經濟復蘇而言，可能就是缺一些時間而已。“我們認為，中國經濟復蘇仍在繼續，緩慢但沒有停止，如果服務業有所支持可能更好。”
對于市場，格雷資產董事長、創始人張可興表示，“我對市場看法依然沒什么變化，中長期依然維持震蕩向上，股市也會展現新一輪2、3年的上行周期。”
世誠投資則坦言，“隨著市場的持續下跌，風險溢價再次回到了近年的極值附近。由于宏觀環境還沒有出現根本性的轉折，尤其考慮到股市流動性暫時還將維持“捉襟見肘”的局面一段時間，對于回歸幅度作相對謹慎的判斷是更理性的選擇。不過哪怕如此，指數層面接近兩位數的反彈并非空中樓閣。”
外資在不斷加倉
葛蘭、傅鵬博、劉格菘等均有大動作
似乎看到了市場當前的布局良機，外資已經開啟了“買買買”模式。
5月以來，多家公司的定增落地，在投資者名單中，不乏多位萬億外資巨頭的身影，如瑞銀、摩根大通等。如在株冶集團5月22日落地的一項定增中，瑞銀耗資5400萬元認購729.73萬股；在恒順醋業5月17日落定的一項定增中，摩根大通耗資3800萬元認購365.74萬股。
以北上資金為代表的外資也在加碼。數據顯示，在5月以來，隨著市場的震蕩調整，北上資金的動向也有所變化，整體呈現流出的態勢。但在5月最后一周（5月29日至6月2日），外資卻開始大筆買入，當周累計凈流入50億元。尤其是在6月2日當天，北上資金凈買入A股85.34億元，創下了二季度以來凈買入規模的新高。
從6月2日的資金流向來看，北上資金主要流向了消費和科技行業。其中凈買入規模最多的是“股王”貴州茅臺，其次是家電龍頭美的集團。同時，浪潮信息、大全能源等科技股被凈買入規模同樣在1億元以上（見表2）。
在預期市場后市將有所表現下，內資也在加倉，其中不乏知名投資人。典型的如昔日的“公募一姐”葛蘭，在5月中旬大手筆增持恒瑞醫藥之后，其近期又大手筆增持了“頭號”重倉股“眼茅”愛爾眼科。據公告，在二季度以來至5月26日，葛蘭旗下規模最大的產品中歐醫療健康累計增持愛爾眼科473.28萬股至19799.11萬股，持股市值達55.79億元。
部分明星基金經理則瞄準了科技賽道，如睿遠的明星基金經理傅鵬博和朱璘聯合管理的睿遠成長價值增持了先進碳基復合材料公司金博股份；廣發基金明星基金經理劉格菘則增持了光伏組件公司天合光能，同時，同屬廣發基金的鄭澄然，其旗下的廣發高端制造也增持了天合光能……
上市公司也開始搶籌
這些公司股價將企穩或迎反彈？
部分上市公司也開始購買自家的股票，尤其是消費和科技行業的公司居多。
如瓦楞包裝公司合興包裝，在二季度以來至5月24日，公司的廈門合興包裝印刷股份有限公司回購專用證券賬戶以4309.99萬股的持股數量，新進入公司的前十大流通股東名單，并一躍成為公司的第三大流通股股東。
這其實并不是合興包裝首次進行股票回購，在2021年即有過這樣的操作。據梳理，在2021年6月16日，合興包裝推出了回購報告書，公司計劃在回購方案通過之后的12個月以不超過5.69元/股的價格，斥資5000萬元~1億元。最終，合興包裝在去年6月10日以接近回購金額上限完成了回購計劃。
結合市場表現來看，合興包裝的真金白銀投入也起到了維穩了股價的作用（見圖1）。近期，合興包裝又推出了回購公司股份的計劃，擬以每股不超過4.89元/股的價格，回購5000萬元~1億元。按回購金額上限測算，預計回購股份數量約為2044.99萬股。截至目前，合興包裝尚未開始實施回購。那么，在股價已維持在低位的情況下，合興包裝這筆投入又會激起怎樣的水花？
金屬包裝產品公司華源控股在近期也進行了股票回購。在5月26日，華源控股回購公司36.26萬股，斥資251.14萬元。截至5月31日，華源控股累計回購71.26萬股，斥資499.18萬元。按照本輪回購3000萬元~6000萬元的回購計劃來看，華源控股的回購進程尚未完成兩成。
根據歷史回購情況來看，華源控股也有和合興包裝相似的經歷。在2021年開始回購之前，華源控股股價也正處于下行通道，但在當年5月11日至去年8月2日回購期間，公司股價明顯企穩，并在回購完成后累計收漲4.35%（見圖2）。
此外，在5月10日以來還有100多家公司進行了股票回購，其中，消費股牧原股份、海爾智家和伊利股份等，以及科技股紫光國微、愛旭股份和翱捷科技等回購金額較高，均在1億元以上。
與此同時，也有部分公司推出了回購計劃，其中科技股科大訊飛、醫藥股恒瑞醫藥和家電股蘇泊爾等預計回購金額居前，均在3億元以上（見表3）。對于這些公司在經歷真金白銀投入后的市場表現，《紅周刊》將持續關注。
（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）