主要觀點
2022 年以來，城投債凈融資回落明顯，并以交易所私募債最為顯著，城投債募集資金用途以借新還舊為主，反映2021 年以來城投發(fā)行相關(guān)政策整體偏緊的態(tài)勢在2022 年得到延續(xù)甚至可能有所加碼。
2022 年以來，交易所注冊端審核依然延續(xù)偏緊的趨勢，銀行間市場收緊程度相對偏弱，城投債發(fā)行的監(jiān)管政策未見明顯放松；信用等級分布上看，低資質(zhì)主體的審核通過率偏低，2022年1-2月房地產(chǎn)行業(yè)月報：樓市持續(xù)降溫 行業(yè)回暖有待政策加碼2022年1-2月房地產(chǎn)行業(yè)月報：樓市持續(xù)降溫 行業(yè)回暖有待政策加碼與年初交易所進(jìn)行窗口指導(dǎo)的報道內(nèi)容基本相符；區(qū)域上，甘肅、云南、四川、河北等部分省份的通過情況相對偏差，需要關(guān)注未來上述省份城投凈融資的情況。
伴隨監(jiān)管機(jī)構(gòu)對城投債分檔審理的不斷推進(jìn)以及募集資金用途的限制加強(qiáng)，部分債務(wù)風(fēng)險較高的區(qū)域可能面臨更大的融資壓力，不同行政層級的城投主體分化表現(xiàn)或?qū)⒓觿 ?/p>
隨著隱債化解的不斷深入推進(jìn)，今年城投公司的發(fā)債增速料將逐漸放緩。不過，在精細(xì)化管理推進(jìn)過程中，城投政策料將延續(xù)有保有壓態(tài)勢。考慮到宏觀層面流動性的寬松以及財政對基建投資支持力度增加的預(yù)期，今年城投債的發(fā)行規(guī)模預(yù)計不會出現(xiàn)明顯收縮。鑒于城投企業(yè)已不具備地方融資平臺的職能，因此，城投主體會更加關(guān)注自身的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。