低迷許久的港股市場(chǎng)，終于在最近迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。3月16日港股出現(xiàn)史詩(shī)級(jí)大漲，恒生科技指數(shù)創(chuàng)下了上市以來(lái)的歷史最大漲幅，自此開(kāi)始的7個(gè)交易日時(shí)間里，恒生科技指數(shù)大幅反彈32.73%，恒生指數(shù)漲幅也達(dá)到了19.17%。
拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，無(wú)論從3月表現(xiàn)還是從今年以來(lái)的表現(xiàn)來(lái)看，港股都已經(jīng)領(lǐng)跑了A股。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2022.03.24）
很多投資者不禁要問(wèn)，等了許久的港股反彈終于要來(lái)了嗎？對(duì)于港股反彈，我們到底該不該抱有期待？
三大助力推動(dòng)港股反彈
為什么市場(chǎng)對(duì)于港股一直抱有期待？第一個(gè)原因在于六個(gè)字：全球估值洼地。
目前港股估值處于歷史中樞水平之下，在全球各主要指數(shù)中排名靠后，具備全球吸引力。即使是經(jīng)過(guò)了這段時(shí)間的大漲之后，恒生指數(shù)市盈率依然是全球主要股指中估值較低的之一，僅高于巴西的IBOVESPA指數(shù)。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2022.03.24）
支撐港股反彈的第二重動(dòng)力來(lái)自負(fù)面影響的逐漸出清。經(jīng)過(guò)一年多的調(diào)整，即使考慮悲觀預(yù)期，港股優(yōu)質(zhì)公司的估值也到了歷史底部區(qū)間，給了較好的長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。此外互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策有望在上半年落地，因此下半年隨著業(yè)績(jī)的修復(fù)和預(yù)期釋放，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊有望迎來(lái)“戴維斯雙擊”。
第三重動(dòng)力來(lái)自流動(dòng)性的支持。伴隨著港股的一路回調(diào)，越來(lái)越多資金開(kāi)始涌入港股，2021年末港股基金份額為687億，相當(dāng)于去年初的2.7倍。
同時(shí)，“南下資金”也持續(xù)流入，今年才過(guò)了兩個(gè)多月，但港股通資金已經(jīng)累計(jì)凈流入1044.89億港元，再加上2021年全年4543.96億港元的凈流入。雖然2021年以來(lái)港股持續(xù)調(diào)整，但“南下資金”持續(xù)流入已經(jīng)接近5600億元。
但在短期的反彈過(guò)后也要看到，目前局部沖突仍未結(jié)束，大宗商品價(jià)格上漲、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等使得市場(chǎng)依然面臨一定的不確定性。
對(duì)于當(dāng)前的港股應(yīng)該采取怎樣的投資策略？分析認(rèn)為，目前布局港股既要關(guān)注短期風(fēng)險(xiǎn)，更要看到長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。在基本面穩(wěn)中向好的背景下，基于中長(zhǎng)期基本面和估值的角度當(dāng)前港股市場(chǎng)已處于深度價(jià)值區(qū)間，應(yīng)精選配置中長(zhǎng)期價(jià)值更大的核心資產(chǎn)，比如領(lǐng)銜這波反彈的恒生科技指數(shù)就滿足這一要求。
優(yōu)勢(shì)1、港股納斯達(dá)克，科技屬性強(qiáng)
恒生科技指數(shù)側(cè)重于資訊科技業(yè)，占比高達(dá)89.3%，其余四個(gè)行業(yè)工業(yè)、醫(yī)療保障、可選消費(fèi)以及金融業(yè)占比較小。總體來(lái)看，新經(jīng)濟(jì)公司占比高，科技屬性強(qiáng)，因此被稱為“中國(guó)版FAANG”。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2022.03.24）
優(yōu)勢(shì)2、一鍵打包港股科技龍頭
恒生科技指數(shù)的成分股中涵蓋了我們熟知的互聯(lián)網(wǎng)科技大廠，成分股市值偏向于大市值的科技公司，其中市值超過(guò)1000億港幣的公司有17家，龍頭集中度高。同時(shí)從指數(shù)編制細(xì)節(jié)看，恒生科技指數(shù)規(guī)定單只成分股比重不超過(guò)8%，有利于分散持倉(cāng)頭部互聯(lián)網(wǎng)科技公司。
優(yōu)勢(shì)3、彈性和成長(zhǎng)性更強(qiáng)
相比中概互聯(lián)、恒生互聯(lián)網(wǎng)等偏向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的指數(shù)，恒生科技指數(shù)選股范圍更寬泛，擴(kuò)大至整個(gè)科技范疇，作為新科技龍頭代表，彈性和成長(zhǎng)性都更好。在中概股回歸等因素影響下，恒生科技指數(shù)的安全邊際更有優(yōu)勢(shì)，更適合想通過(guò)港股分享整個(gè)科技發(fā)展紅利的投資者。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2022.03.24）
天弘恒生科技指數(shù)基金經(jīng)理胡超：持續(xù)受情緒壓制的估值已具備修復(fù)空間
站在當(dāng)下，如何看待恒生指數(shù)未來(lái)的投資價(jià)值？
天弘恒生科技指數(shù)基金經(jīng)理胡超表示，隨著上市公司逐步披露業(yè)績(jī)，管理層基于當(dāng)前公司價(jià)值的判斷而采取的更主動(dòng)的公司行為，市場(chǎng)逐步進(jìn)入良性的估值修復(fù)。“過(guò)去一年來(lái)，多種外部因素導(dǎo)致以科技股為代表的成長(zhǎng)股估值受到極限壓制，成長(zhǎng)股恨不得用凈資產(chǎn)來(lái)估值。我們強(qiáng)調(diào)，即使考慮細(xì)分行業(yè)政策對(duì)于基本面的壓制，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司也不應(yīng)該止步于當(dāng)前的估值水平。”
考慮到全球貨幣環(huán)境的收緊、行業(yè)政策帶來(lái)商業(yè)模式創(chuàng)新的放緩，中概股的估值很難回到2021年初的高點(diǎn)。但是，持續(xù)受到情緒壓制的估值已經(jīng)具備修復(fù)空間，這種修復(fù)的幅度和速度短期取決于市場(chǎng)情緒，中長(zhǎng)期還是取決于公司的基本面。“我們對(duì)于龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值、創(chuàng)新商業(yè)模式擁有信心。”
作為跟蹤恒生科技指數(shù)的場(chǎng)外指數(shù)基金，天弘恒生科技指數(shù)（QDII）（A：012348，C：012349）為投資者布局恒生科技指數(shù)、網(wǎng)羅港股新經(jīng)濟(jì)龍頭提供了理想工具。胡超也提示，這段期間股價(jià)的反應(yīng)明顯是暴漲暴跌，市場(chǎng)的波動(dòng)急劇加大，投資人需要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好制定相應(yīng)的投資策略。
而對(duì)于已經(jīng)持有天弘恒生科技指數(shù)的投資者來(lái)說(shuō)，可以積極通過(guò)低位補(bǔ)倉(cāng)或定投的方式增加持倉(cāng)份額，攤平持倉(cāng)成本，從而有望更快獲得更多收益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。基金歷史業(yè)績(jī)不代表產(chǎn)品未來(lái)表現(xiàn)，指數(shù)基金存在跟蹤誤差。本基金可以投資港股，需承擔(dān)因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的持有風(fēng)險(xiǎn)。購(gòu)買前請(qǐng)閱讀《招募說(shuō)明書(shū)》《基金合同》等法律文件。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。恒生科技指數(shù)最近五個(gè)完整年度漲跌幅：2021，-32.70%；2020，78.71%；2019，36.25%；2018，-37.65%；2017，51.29%。