我們已經(jīng)分析了蒙娜麗莎的財(cái)報(bào)，一不做二不休，就把其重要競爭對(duì)手東鵬控股的財(cái)報(bào)也一并說了。
東鵬控股的總部和蒙娜麗莎一樣，也是位于廣東省佛山市，上市要比蒙娜麗莎晚一些，2020年10月才在深交所主板上市。
【資料圖】
東鵬控股的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也是以瓷磚為主，但和蒙娜麗莎不同的是，他們大概有13%左右的衛(wèi)生陶瓷和衛(wèi)浴產(chǎn)品，這部分的銷售收入在10億元左右。
其區(qū)域分布主要在華南和華中，兩大市場的占比超過六成，另外四成主要是華北和西南地區(qū)占比相對(duì)多一些，西北地區(qū)和國外市場占比相對(duì)少一些。
我們注意到，東鵬控股竟然沒有公布華東市場的銷售情況，難道這么一個(gè)購買力極強(qiáng)的大市場，他們主動(dòng)放棄了？我不是業(yè)內(nèi)人士，確實(shí)不太了解這方面的情況。
從氣泡圖來看，2019年和2020年，東鵬控股在氣泡大小上明顯更大，也就是營收更高；但位置更低，也就是營收增長率低；但更靠右，也就是凈利潤更高。
但是，2021年發(fā)生了變化，東鵬控股的位置明顯左移，比當(dāng)年蒙娜麗莎更靠左，而且氣泡大小比蒙娜麗莎也大不了多少。
我們還在說蒙娜麗莎有沒有可能要搞“逆周期”操作，實(shí)際上他們已經(jīng)這樣做了。在市場面臨下行壓力的情況下，蒙娜麗莎每年都以比東鵬控股快得多的速度增長，把將近一倍的營收差距，兩年就差不多給拉平了。如果扣除東鵬控股的潔具等蒙娜麗莎并不從事的業(yè)務(wù)，僅瓷磚方面，兩者已經(jīng)是半斤八兩了。
不僅營收增長更快，蒙娜麗莎的凈利潤增長也更快，這樣在2021年這個(gè)下行期的前一年，蒙娜麗莎真的就實(shí)現(xiàn)了彎道超車，凈利潤首次超過東鵬控股，而且還是對(duì)方的兩倍多。
哪里有沒有代價(jià)的“雙贏”呢？蒙娜麗莎的毛利率原本比東鵬控股更高的，但2021年卻降得更低了，這就為2022年兩者業(yè)績的新變化埋下了伏筆。
因?yàn)槊赡塞惿?022年上半年的業(yè)績預(yù)虧金額在4億-5.5億元之間，而東鵬控股為盈利1.05億-1.35億元之間。雖然大家的業(yè)績都不太好看，但顯然還是東鵬控股更能穩(wěn)得起一些。
不過蒙娜麗莎近幾年都有比東鵬控股更高的凈資產(chǎn)收益率，還是算比較牛的。但從上半年來看，這已經(jīng)不重要了。
從兩家的期間費(fèi)用來看，總體差別不是很大，2021年都在20%出頭；東鵬控股在銷售費(fèi)用上更高一些，但管理費(fèi)用比蒙娜麗莎要低一些。
2022年一季度，兩都的期間費(fèi)用都猛漲，東鵬控股已經(jīng)漲至了37%，按理說應(yīng)該半年虧損更大一些才對(duì)，但實(shí)際情況卻相反，這必須要等他們半年報(bào)發(fā)布了，才知道真實(shí)情況是怎么樣的。
看總成本的變化又能看出些細(xì)微的差異，那就是東鵬控股2022年一季度的毛利率更高一些，在毛利率接近期間費(fèi)用占營收比的時(shí)候，細(xì)微的差異就顯得比較關(guān)鍵了，這時(shí)就可能產(chǎn)生盈利和虧損的差異，而不是以前賺多賺少的問題。
東鵬控股的資產(chǎn)負(fù)債率不到50%，流動(dòng)比率為1.32倍，速動(dòng)比率為1.02倍。長期和短期的償債能力也是沒有太大問題的。
從現(xiàn)金流量表現(xiàn)來看，東鵬控股經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流金額較大，2021年也穩(wěn)定在8.9億元的規(guī)模（當(dāng)年蒙娜麗莎已經(jīng)為負(fù)數(shù)了），但是我們細(xì)看后發(fā)現(xiàn)，主要是以增加應(yīng)付賬款等來實(shí)現(xiàn)的，這也是不可持續(xù)的操作方式，特別是在行業(yè)下行期，供應(yīng)商會(huì)上門來催債的。
和蒙娜麗莎類似的是，東鵬控股的長期資產(chǎn)也在近幾年增長較快，也是有較大的產(chǎn)能等待釋放的。從這一點(diǎn)看，兩者的戰(zhàn)爭還要在逆市中繼續(xù)打下去。
經(jīng)常聽到一句話，可口可樂和百事可樂打仗，坑慘了非常可樂。東鵬控股和蒙娜麗莎打仗，會(huì)不會(huì)坑了那些小瓷磚廠呢？可能是難以避免的哦！
聲明：以上為個(gè)人分析，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議！