紅周刊 本刊編輯部 | 苗中杰
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《紅周刊》：金鉬股份發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2022年?duì)I業(yè)收入95.70億元，同比增長(zhǎng)20.02%；凈利潤(rùn)13.90億元，同比增長(zhǎng)180.89%，公司2023年業(yè)績(jī)能否再上一個(gè)臺(tái)階？
邱諍：金鉬股份主營(yíng)鉬礦產(chǎn)品，2022年鉬精礦價(jià)格大幅上漲，年初時(shí)45-50度鉬精礦價(jià)格約為2300元，目前價(jià)格為4500元/噸度。需要注意的是,45-50度鉬精礦價(jià)格在2022年4月漲至2900元之后出現(xiàn)了回調(diào)，并在2022年8月再次跌至2300元附近，而從2022年9月鉬價(jià)重拾升勢(shì)，一路向上直至目前的4500元/噸度左右。2022年10月之后，鉬精礦的最低價(jià)格也要高于10月前的最高價(jià)。從上述鉬精礦價(jià)格的走勢(shì)來看，2022年下半年金鉬股份的凈利潤(rùn)應(yīng)遠(yuǎn)高于上半年，尤其是公司第四季度凈利潤(rùn)應(yīng)遠(yuǎn)高于前三個(gè)季度。但實(shí)際情況是公司2022年四個(gè)季度的凈利潤(rùn)分別為2.75億元、3.90億元、3.08億元和4.17億元，可以看出公司下半年的凈利潤(rùn)僅比上半年高出9%左右，且公司第四季度的凈利潤(rùn)并未明顯高于前三個(gè)季度，這也導(dǎo)致了公司公布業(yè)績(jī)快報(bào)當(dāng)天，股價(jià)大幅下跌7.05%。
從45-50度鉬精礦價(jià)格走勢(shì)來看，或許有某種因素導(dǎo)致了金鉬股份第四季度凈利潤(rùn)不及預(yù)期，但2022年12月之后，鉬精礦價(jià)格漲勢(shì)凌厲，若鉬精礦價(jià)格能夠維持住目前的水平，金鉬股份2023年第一季度的凈利潤(rùn)同比環(huán)比均將會(huì)大幅度提升，即使鉬精礦價(jià)格較目前價(jià)格下跌15%之內(nèi)，金鉬股份業(yè)績(jī)?nèi)杂型@著提升。
金鉬股份的鉬生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模位居全球前列，除金鉬股份之外，洛陽鉬業(yè)同樣擁有豐富的資源儲(chǔ)備和領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。和金鉬股份相比，洛陽鉬業(yè)除鉬資源外，同時(shí)還擁有銅、鈷、鈮、磷、鎢等多種礦產(chǎn)資源，公司主要業(yè)務(wù)分布于五大洲，是全球領(lǐng)先的鎢、鈷、鈮、鉬生產(chǎn)商和重要的銅生產(chǎn)商，同樣值得關(guān)注。
《紅周刊》：仕凈科技稱，擬不超112億元投建高效太陽能電池片生產(chǎn)項(xiàng)目，消息公布后公司股價(jià)大跌，是因?yàn)槭袌?chǎng)不看好該項(xiàng)目的前景嗎？
邱諍：仕凈科技112億元的太陽能電池片項(xiàng)目主營(yíng)產(chǎn)品為高效N型單晶TOPCon太陽能電池，并非是市場(chǎng)不看好高效N型TOPCon太陽能電池前景，最近一段時(shí)間多家公司拋出超百億的投資項(xiàng)目，而我們多次強(qiáng)調(diào)每年都會(huì)有眾多上市公司與地方政府簽署少則數(shù)十億，多則數(shù)百億金額的投資合作協(xié)議，但最終真正能夠落到實(shí)處的卻寥寥無幾。仕凈科技主導(dǎo)產(chǎn)品為制程污染防控設(shè)備、末端污染治理設(shè)備等，與太陽能電池行業(yè)毫不相關(guān)，截至2022年9月30日，公司總資產(chǎn)32.75億元，凈資產(chǎn)10.90億元，貨幣資金僅4億元，無論是資金層面還是技術(shù)層面，公司都不具備投資建設(shè)112億元太陽能電池片項(xiàng)目的能力。近些年宣稱，大手筆跨行業(yè)投資的公司不計(jì)其數(shù)，但最終落到實(shí)處的卻寥寥無幾，絕大多數(shù)公司都只是蹭蹭熱點(diǎn)而已，因此即使這些公司所謂的投資項(xiàng)目看起來很誘人，我們也要等到公司落到實(shí)處再做進(jìn)一步的判斷。希望未來能多出現(xiàn)一些不止把投資項(xiàng)目停留在嘴上，而去踏踏實(shí)實(shí)干實(shí)事的公司。
《紅周刊》：中直股份擬收購(gòu)昌飛集團(tuán)100%股權(quán)、哈飛集團(tuán)100%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊髮?shí)現(xiàn)中航工業(yè)集團(tuán)直升機(jī)業(yè)務(wù)在A股整體上市，如何來分析此次標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格尚未確定的收購(gòu)？
邱諍：中直股份現(xiàn)有核心產(chǎn)品既涉及直升機(jī)零部件制造業(yè)務(wù)，又涵蓋民用直升機(jī)整機(jī)、航空轉(zhuǎn)包生產(chǎn)及客戶化服務(wù)，是國(guó)內(nèi)直升機(jī)制造業(yè)中規(guī)模最大、產(chǎn)值最高、產(chǎn)品系列最全的公司。昌飛集團(tuán)主要產(chǎn)品有直8、直10等系列直升機(jī)，哈飛集團(tuán)主要產(chǎn)品有直9、直19等系列直升機(jī)，昌飛集團(tuán)、哈飛集團(tuán)與上市公司存在上下游關(guān)系，其主營(yíng)業(yè)務(wù)系上市公司所從事業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上的重要環(huán)節(jié)。此次收購(gòu)中直股份將注入航空工業(yè)集團(tuán)直升機(jī)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)航空工業(yè)集團(tuán)直升機(jī)業(yè)務(wù)的整合，提升上市公司研發(fā)創(chuàng)新能力、資源整合能力。
而從盈利能力來看，2021年昌飛集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為124.55億元和2.64億元，哈飛集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為116.45億元和1.03億元。2021年中直股份的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為217.90億元和9.13億元，相比之下中直股份的盈利能力更強(qiáng)。雖然目前收購(gòu)價(jià)格還沒有確認(rèn)，但我們以2021年的數(shù)據(jù)為例，昌飛集團(tuán)和哈飛集團(tuán)2021年的凈利潤(rùn)合計(jì)3.67億元，而2021年中直股份的每股收益約為1.55元，因此按發(fā)行價(jià)格39.53元/股計(jì)算，此次收購(gòu)（包含募集配套資金）發(fā)行股份合計(jì)不應(yīng)超過2.30億股，否者將會(huì)攤薄上市公司的每股收益。
（本文已刊發(fā)于1月14日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）