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2023年的A股怎么看？
經(jīng)濟方面，內(nèi)需有望成為2023年增長的核心支撐力。隨著近期防疫政策進一步調(diào)整優(yōu)化，防疫政策經(jīng)濟成本有望大幅下降，同時穩(wěn)增長政策進一步發(fā)力，有望推動2023年經(jīng)濟增速向5%左右的潛在增速水平回歸，全年或有望實現(xiàn)5%的GDP增速。從節(jié)奏上看，由于基數(shù)效應，2023年二季度可能是經(jīng)濟增速最高點，四季度也有望形成一個小“翹尾”。從結(jié)構(gòu)上看，2023年歐美經(jīng)濟陷入衰退風險已逐步顯現(xiàn)，外需回落幾成定局，內(nèi)需或?qū)⒊蔀?023年增長的主要動力。一是制造業(yè)投資有望明顯加力，二是基建投資政策力度不減，三是經(jīng)濟、就業(yè)回暖帶動居民部門信心修復，疊加防疫政策優(yōu)化后消費場景復蘇，消費端也有望迎來明顯修復。
流動性方面，全年仍有望維持寬松，但需關(guān)注下半年貨幣政策轉(zhuǎn)向風險。但發(fā)達經(jīng)濟體繼續(xù)收緊貨幣政策的風險和掣肘依然不容忽視，維持相對寬松的貨幣政策窗口期有限，預計或仍以結(jié)構(gòu)性工具為主。隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步走出底部，就業(yè)持續(xù)修復后國內(nèi)下半年可能面臨潛在的通脹風險，也可能推動貨幣政策有所收緊。
A股全年有望震蕩向上。整體而言，2023年上半年國內(nèi)大環(huán)境有望呈現(xiàn)經(jīng)濟向好、穩(wěn)增長政策延續(xù)發(fā)力、流動性維持合理充裕，即增長向好疊加利率平穩(wěn)，市場有望演繹以估值修復為主的震蕩向上行情。下半年大環(huán)境或是國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)中向好，然而穩(wěn)增長政策可能逐步退出、通脹風險逐步顯現(xiàn)，流動性可能有所收緊，即增長向好疊加利率上行，市場或?qū)⒃谟纳坪土鲃有允站o中以震蕩格局為主。
2023哪些行業(yè)更值得關(guān)注？
站在當前時點看，關(guān)注方向可以2023年美國經(jīng)濟陷入溫和衰退下美聯(lián)儲貨幣政策開啟轉(zhuǎn)向為分界點。
上半場以美聯(lián)儲繼續(xù)加息和國內(nèi)經(jīng)濟回升為主線，優(yōu)先關(guān)注國內(nèi)資產(chǎn)。國內(nèi)權(quán)益方面，上半場可考慮關(guān)注儲能、風電等新能源、計算機軟件、疫苗、醫(yī)療設備等板塊。上半場，主要圍繞政策發(fā)力點，重點放在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級與防疫政策調(diào)整方面。根據(jù)2009、2015、2018年經(jīng)驗來看，外需減弱帶動出口下行的年份，往往也是政策端大力推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、帶動制造業(yè)投資的重要年份。所以，一方面，密切關(guān)注政策端對制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶來的趨勢性機會，繼續(xù)關(guān)注制造業(yè)轉(zhuǎn)型大方向較為確定的儲能、風電等新能源熱門賽道，計算機軟件等領域國產(chǎn)替代，以及高端制造領域的潛在機會。另一方面，考慮到疫情演變，醫(yī)藥生物涉及新冠相關(guān)的疫苗、醫(yī)療設備等板塊值得繼續(xù)關(guān)注。
下半場，以美國經(jīng)濟陷入溫和衰退推動美聯(lián)儲結(jié)束加息為主線，國內(nèi)經(jīng)濟整體或?qū)②叿€(wěn)。可適當加大對于食品飲料、商貿(mào)零售和輕工制造、地產(chǎn)鏈、銀行等板塊的關(guān)注。主要圍繞經(jīng)濟復蘇，重點放在消費復蘇與地產(chǎn)景氣企穩(wěn)上。隨著上半年穩(wěn)增長措施持續(xù)發(fā)力，疊加疫情沖擊逐步消化，居民消費意愿有望提振，主要可關(guān)注消費品復蘇主線，如食品飲料、商貿(mào)零售和輕工制造相應的機會；其次是房地產(chǎn)托底政策效果或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，有望帶動房地產(chǎn)景氣企穩(wěn)以及部分房企出清提振市場集中度，可關(guān)注房地產(chǎn)開發(fā)以及物業(yè)服務板塊，以及房地產(chǎn)下游相應的家用電器等板塊。此外，宏觀經(jīng)濟以及房地產(chǎn)回暖向好，信貸資產(chǎn)質(zhì)量改善下的銀行也值得關(guān)注。
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