01申購須知
泰恩康（301263）
泰恩康（股票代碼：301263，申購代碼：301263）將于3月18日進行網(wǎng)上申購，發(fā)行總數(shù)為5910.00萬股，網(wǎng)上發(fā)行1507.05萬股，發(fā)行價19.93元/股，發(fā)行市盈率：30.84，申購上限1.50萬股，頂格申購需配市值15萬元。
02新股上市定位分析
泰恩康（301263）是一家醫(yī)藥流通企業(yè)，同時也有自產(chǎn)產(chǎn)品，主營業(yè)務(wù)為代理運營及研發(fā)、生產(chǎn)、銷售醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料并提供醫(yī)藥技術(shù)服務(wù)與技術(shù)轉(zhuǎn)讓等。公司的主要產(chǎn)品包括處方藥、OTC、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料、醫(yī)藥技術(shù)服務(wù)等。
業(yè)績表現(xiàn)：2018-2021年，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為51,374.37萬元、49,635.48萬元、70,898.28萬元和65,365.15萬元，2019年至2021年的年復(fù)合增長率為8.36%；2019 年、2020年、2021年歸屬于股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為5,182.69 萬元和15,276.45 萬元、11,999.81萬元，業(yè)績增長不太穩(wěn)定，但整體呈增長趨勢。
因獨家代理資質(zhì)以及自產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利水平較高，企業(yè)盈利能力不低，且近兩年展現(xiàn)出較強的規(guī)模優(yōu)勢。
要點分析：公司代理業(yè)務(wù)規(guī)模較小，主要靠三款獨家代理產(chǎn)品或客戶取得收入，包括胃整腸丸、沃麗汀、新斯諾，從代理業(yè)務(wù)來看，業(yè)績雖然較為穩(wěn)定，但也缺乏成長性。
近年來企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入增長較快，占主營業(yè)務(wù)收入的比例持續(xù)提高，報告期內(nèi)分別為23.30%、21.12%、54.40%和47.59%。2020年度和2021年1-6月，自產(chǎn)產(chǎn)品收入占比較2018年度和2019年度大幅增加，其中2020年度主要系新冠疫情期間口罩收入大幅增加，以及新產(chǎn)品“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片（兩性健康用藥）的業(yè)績貢獻，2021年1-6月主要系鹽酸達泊西汀片的業(yè)績貢獻以及自產(chǎn)外用藥和自產(chǎn)中成藥業(yè)績的恢復(fù)性增長，但口罩業(yè)務(wù)收入占比也隨之下滑，對企業(yè)整體業(yè)績造成不利影響。
泰恩康，處于醫(yī)藥批發(fā)業(yè)，企業(yè)市盈率30.84，雖略高于行業(yè)市盈率18.25，但考慮到其盈利水平較高，企業(yè)發(fā)展目前尚有看點，綜合能力較強，可以謹慎申購。
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來源：飛鯨投研