今天北向資金流出160億元，本月流出645億元，對(duì)此有很多傳聞，短期聽(tīng)起來(lái)都有道理，但中期看，當(dāng)這些事件逐步明朗，情緒穩(wěn)定后，外資依舊有回流的需求。由于港股外資占比較大，所以短期走勢(shì)更加極端，A股無(wú)論是外因還是內(nèi)因，短期也都會(huì)受到影響，所以這種調(diào)整不能用技術(shù)解釋，更多要看情緒和信仰！此外，普跌是精選個(gè)股和調(diào)倉(cāng)的時(shí)候，邏輯為先，這比光看指數(shù)點(diǎn)位更有意義，只要盤(pán)面企穩(wěn)，邏輯通順的品種才是資金的首選！現(xiàn)在要做的就是選對(duì)賽道、等待時(shí)機(jī)！
北向資金動(dòng)態(tài)：
來(lái)源：Wind
近期市場(chǎng)中，光伏是資金力度相對(duì)較強(qiáng)的，如組件、逆變器、建筑一體化等，說(shuō)明資金有抵抗。短期雖然存在補(bǔ)跌的可能，但中期邏輯依舊通順，關(guān)鍵要選對(duì)公司，并且要把握調(diào)整帶來(lái)的機(jī)會(huì)。更多細(xì)節(jié)看視頻！
上周我們?cè)治鲞^(guò)分布式光伏的增速更快，因?yàn)槠浣?jīng)濟(jì)性和成長(zhǎng)性都更具優(yōu)勢(shì)。分布式各環(huán)節(jié)盈利水平高于集中式的原因主要在于：集中式下游客戶多為大型電力企業(yè)，看重穩(wěn)定的合作關(guān)系與較低的產(chǎn)品價(jià)格；分布式客戶多為各環(huán)節(jié)經(jīng)銷(xiāo)商、下游安裝商，由于終端客戶價(jià)格敏感度較低，因此各環(huán)節(jié)經(jīng)銷(xiāo)商、下游安裝商的價(jià)格接受度也較高。
從分布式光伏產(chǎn)業(yè)鏈看，主要有組件、逆變器和安裝商。其中，組件是核心部件，占系統(tǒng)成本比例超50%，價(jià)值量最高。逆變器在成本在僅占5%，別看占比小，但因其直接影響系統(tǒng)發(fā)電的對(duì)外輸出，同時(shí)要承擔(dān)系統(tǒng)監(jiān)控和故障保護(hù)等功能，所以技術(shù)含量非常高。安裝商更好理解，主要就是“干活”，包括安裝、系統(tǒng)集成、并網(wǎng)、運(yùn)維等，非設(shè)備成本占比在25%左右。
三大環(huán)節(jié)成本占比不同，不能僅以成本多少判斷投資價(jià)值，否則投資就太簡(jiǎn)單了，每個(gè)環(huán)節(jié)的作用不同，邏輯也有所區(qū)分。以逆變器環(huán)節(jié)為例，地面電站主要采用集中式逆變器、大功率組串式為主，而分布式則主要是小功率組串式和微型逆變器，所以只看分布式方向的話，產(chǎn)品中小功率組串式或者微逆占比更大的公司短期走勢(shì)更強(qiáng)。如錦浪和禾邁就屬于這個(gè)特點(diǎn)。
再?gòu)慕M件環(huán)節(jié)看，21年分布式組件均價(jià)為1.82-1.84元/w，集中式組件均價(jià)為1.77-1.8元/w。分布式報(bào)價(jià)比集中式高5分錢(qián)左右，反映到最終毛利上也可以高3-4%左右。對(duì)于組件和逆變器，是近期“滾雪球”中重點(diǎn)梳理的，優(yōu)秀的龍頭大概只有4-5家，各自特點(diǎn)不同，明白亮點(diǎn)在哪很關(guān)鍵，接下來(lái)還會(huì)持續(xù)跟蹤。
對(duì)于安裝商是之前很少講的，這個(gè)環(huán)節(jié)雖然也很重要，但從競(jìng)爭(zhēng)格局上看比上述兩個(gè)環(huán)節(jié)要差，也就說(shuō)會(huì)有投資機(jī)會(huì)，只是中期確定性差一些。機(jī)會(huì)更多來(lái)自充分調(diào)整，并且更需要交易能力，波段為主，當(dāng)然，換個(gè)角度也可以說(shuō)彈性更大，有些投資者比較喜歡。
從商業(yè)模式看，安裝商可以簡(jiǎn)單理解為“項(xiàng)目制”，有活就有錢(qián)，沒(méi)活就沒(méi)錢(qián)。從競(jìng)爭(zhēng)格局看，2021年上半年前四名集中度僅占37%，其中，正泰屬于“老大”，市占率18%，之后是天合、中來(lái)、創(chuàng)維等。
綜合看，這種模式并不穩(wěn)定，一是總量，二是內(nèi)部結(jié)構(gòu)。總量上，如果沒(méi)有更多的項(xiàng)目，對(duì)于整個(gè)安裝行業(yè)來(lái)說(shuō)，都是缺少增量的，不過(guò)好在目前政策大力支持分布式，接下來(lái)增量是有保障的。之后就要看競(jìng)爭(zhēng)格局，畢竟整縣推進(jìn)，規(guī)模化開(kāi)發(fā)可以提高行業(yè)門(mén)檻，要在技術(shù)、成本、品牌等占優(yōu)勢(shì)才有可能獲得更多的市場(chǎng)份額，這還需要跟蹤。
袁月
多年實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，多次預(yù)判指數(shù)頂?shù)祝蹲C券市場(chǎng)紅周刊》編輯。主攻消費(fèi)和科技領(lǐng)域，擅于挖掘企業(yè)核心價(jià)值，利用估值策略尋找最佳介入時(shí)機(jī)，獨(dú)創(chuàng)趨勢(shì)穩(wěn)贏交易體系。短線擅長(zhǎng)把握板塊輪動(dòng)，總結(jié)看長(zhǎng)做短、波段差價(jià)等操作方法。
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